2021-04-02_策略报告_4月资产配置策略：经济环比改善，A股进入阶段反弹窗口_天风证券

行研报告 10 2024-10-13 0 worker

报告编号：200653
报告名称：2021-04-02_策略报告_4月资产配置策略：经济环比改善，A股进入阶段反弹窗口_天风证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：30 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-16
简介摘要: (原创分析) 必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2.3.3. 政策利率维持稳定，上限明确未来一段时间内，政策利率将维持稳定，上限明确，对债券市场影响有限。 2.4. 有色：从20年数据看21年机会有色金属方面，基本金属产量下降。2020年受到疫情影响，资本开支不足等影响，全球基本金属（除电解铝外）均出现下降。21年随着全球经济持续复苏，铜锌的供需可能再度紧张，基本金属的价格有望再次进入趋势性上涨通道。贵金属产量全面下降。稀土产量增加，供需缺口仍难平复：2020年中国/美国/缅甸的稀土产量均有增加，但在全球新能源汽车及国内家电新规的带动下，需求增长更加迅猛，部分轻稀土品种供不应求。预计2021年稀土的供需紧张仍会持续。 2.5. 原油：碳中和与需求共振推升油价，重视石化板块配置价值原油方面，近期沙特和OPEC的强势减产，4月份维持之前的减产计划大超市场预期，将油价推升到70美金以上，突破了疫情前的新高。在页岩油供给弹性削弱的背景下，OPEC话语权更为强势，也更容易通过维持减产将油价维护在相对高位。 2.6. 农产品：多品类农产品价格上涨，通胀预期加强，农业板块景气度提升农产品方面，预计国内玉米价格将呈高位震荡运行、国际大豆价格高位震荡、棉价预测区间仍在70-85美分、21-22年猪价均将维持较高水平。在国内外农产品供应均偏紧的情况下，多品类农产品价格上涨或高位震荡，通胀预期加强，农业板块景气度提升。总结：展望未来，尽管经济环比增速预计有所改善，但流动性紧平衡是一个合理预期，权益市场可能进入超跌反弹窗口期。债券市场方面，货币政策整体收敛，但部分部门可能存在去杠杆，政策利率维持稳定。有色和原油方面，供需紧张可能继续，农产品价格预计高位震荡。因此，投资策略应淡化风格、重视业绩，关注分子端持续改善的个股，并适当配置债券和商品资产。同时，需关注经济修复不及预期、流动性超预期收紧、疫苗普及不及预期、海外不确定性因素等风险。