2021-05-14_策略报告_人口系列1：无法避免的人力成本上涨_东吴证券

1. 报告编号：201335
2. 报告名称：人口系列1：无法避免的人力成本上涨_东吴证券
3. 报告来源：互联网用户上传
4. 关键词：行研报告
5. 报告页数：13 页
6. 预览页数：6
7. 报告格式：pdf
8. 上传时间：2024-09-16
9. 简介摘要: (原创分析) 本文是东吴证券研究所发布的策略研究报告，主要讨论人力成本上升的中长期趋势、通胀压力对人力成本的影响、以及A股公司的人力成本压力。报告指出，自2012年以来，工资上涨开始侵蚀企业利润，劳动力供给减少和生活成本增加导致人力成本上涨不可逆。短期CPI通胀压力可能加速工资上涨，对企业利润造成长期且不可逆的影响。报告分析了A股薪酬负担的变动，强调通信、传媒、电子等行业因薪酬负担上涨快且净利率偏低，受冲击更大。同时，报告也探讨了传统劳动密集行业用工难的问题，认为自动化是解决路径，而服务业劳动吸引力的增强，需要客单价提升来覆盖薪酬负担上涨的压力。科技行业被强调为“以人为本”，高薪酬需高产出匹配。报告还提供了风险提示，包括疫情不确定性、宏观经济不及预期、通胀加速人力成本上涨等。报告最后提供了东吴证券的投资评级标准以及研究所联系方式。

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