2022下半年大类资产配置策略:夏荷,半塘_国元证券
- 报告编号:208722
- 报告名称:2022-06-15_策略报告_2022下半年大类资产配置策略:夏荷,半塘_国元证券
- 报告来源:互联网用户上传
- 关键词:行研报告
- 报告页数:13 页
- 预览页数:6
- 报告格式:pdf
- 上传时间:2024-09-16
- 简介摘要: (原创分析) 该报告主要讨论了2022年下半年大类资产配置策略,强调了海内外的流动性差异对资产配置的影响。报告指出,海外的货币紧缩已导致全球信用净拆解,增加了商品资产的β风险;而国内呈现资产荒,资金无处安放。面对同样的商品周期,海内外流动性差异巨大,这源于不可贸易部分的商品价值差异,本质上是供应层面的差异。预计这种差异在下半年会更加显著,可能影响到商品周期回落的斜率和通胀预期。报告还提到,对于这一轮资产荒,市场似乎变得更加理性,资金更多地集中在短时更为确定或短时无法证伪的资产上,而非像前几轮一样拥挤在利率债上。报告进一步指出,如果政策目标转向经济增长,不确定性会稍有下降,但这并不利于利率债市场。在二级配置的层面,报告提供了几个较为确定性的线索,包括北京、上海疫情边际好转、猪周期上升、信用债再融资政策继续宽松以及全球通胀交易的边际减速。报告最后强调,政策如果后续转向经济增长,可能会导致资金风险情绪上升,对利率债市场形成压力。报告还提示了货币政策超预期和经济复苏超预期的风险。
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