2022下半年大类资产配置策略：夏荷，半塘_国元证券

1. 报告编号：208722
2. 报告名称：2022-06-15_策略报告_2022下半年大类资产配置策略：夏荷，半塘_国元证券
3. 报告来源：互联网用户上传
4. 关键词：行研报告
5. 报告页数：13 页
6. 预览页数：6
7. 报告格式：pdf
8. 上传时间：2024-09-16
9. 简介摘要: (原创分析) 该报告主要讨论了2022年下半年大类资产配置策略，强调了海内外的流动性差异对资产配置的影响。报告指出，海外的货币紧缩已导致全球信用净拆解，增加了商品资产的β风险；而国内呈现资产荒，资金无处安放。面对同样的商品周期，海内外流动性差异巨大，这源于不可贸易部分的商品价值差异，本质上是供应层面的差异。预计这种差异在下半年会更加显著，可能影响到商品周期回落的斜率和通胀预期。报告还提到，对于这一轮资产荒，市场似乎变得更加理性，资金更多地集中在短时更为确定或短时无法证伪的资产上，而非像前几轮一样拥挤在利率债上。报告进一步指出，如果政策目标转向经济增长，不确定性会稍有下降，但这并不利于利率债市场。在二级配置的层面，报告提供了几个较为确定性的线索，包括北京、上海疫情边际好转、猪周期上升、信用债再融资政策继续宽松以及全球通胀交易的边际减速。报告最后强调，政策如果后续转向经济增长，可能会导致资金风险情绪上升，对利率债市场形成压力。报告还提示了货币政策超预期和经济复苏超预期的风险。

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