策略·专题：中美库存周期视角：为什么2023可能是主题投资大年_天风证券
- 报告编号：213212
- 报告名称：2023-02-20_策略报告_策略·专题：中美库存周期视角：为什么2023可能是主题投资大年_天风证券
- 报告来源：互联网用户上传
- 关键词：行研报告
- 报告页数：10 页
- 预览页数：5
- 报告格式：pdf
- 上传时间：2024-09-16
- 简介摘要: (原创分析) 这份投资策略专题报告主要分析了在当前的国内外库存周期背景下，投资策略的考量因素以及可能的投资主题方向。报告强调了中美库存周期的位置和市场展望的重要性，以及在弱复苏周期下市场风险偏好改善的重要性。报告还指出，当前市场可能会出现的主题投资机会，包括新技术驱动、政策驱动以及由主题演化为基本面等方面的机会。同时，报告也强调了投资风险的存在，包括国内资金面变化、宏观经济下行风险、海外不确定性升级等方面的风险。 报告的主要观点如下： 1. 在历次国内由主动去库向被动去库切换的阶段，市场都会进行复苏预期的交易，表现为大盘、顺周期板块的普涨行情。此后是继续上攻还是陷入震荡调整，取决于经济基本面复苏的实际力度。 2. 增速降档后，基本面修复力度需要同时考虑内生动能和海外需求的贡献。如果海外处在主动补库阶段，会增强国内复苏强度；如果海外处在主动去库阶段，则会削弱国内复苏强度。如果内生动能偏弱，则大盘、顺周期板块大概率在预期交易之后步入调整。 3. 在弱复苏周期下，虽然指数层面空间不大，但由于基本面出现拐点迹象，市场逐步走出最悲观的预期，风险偏好会有一定改善。总量复苏力度不高+市场风险偏好回升，最终在结构上就更容易指向与总量关联不高、景气相对独立、产业空间较大、估值弹性高的主题赛道。 4. 当前中美库存周期的位置显示，国内可能由主动去库阶段逐步过渡到被动去库的复苏前期。但由于海外周期仍处在绝对高位，消化有待时日，本轮复苏交易的前半段大概率会受到海外周期的削弱。 5. 结合过去几轮复苏区间的经验，年底年初的预期交易后，指数层面大幅上涨的概率不高。但市场情绪升温的情况下，今年仍会有较好的主题和赛道投资机会。 主题方向上，报告关注以下几点： 1. 新技术驱动：如ChatGPT、钙钛矿、一体化压铸等。 2. 政策驱动：如新型举国体制（军工、芯片）、人口老龄化、数字产业化等。 3. 由主题演化为基本面：如信创、产业数字化、医疗基建和国产化等。 此外，报告还提供了分析师声明、一般声明、特别声明以及投资评级声明等部分，对报告的使用范围和注意事项进行了说明。 请注意，投资存在风险，报告中的信息和意见仅供参考，客户应独立进行评估，并考虑自身的投资目的、财务状况和特定需求。天风证券及其关联人员不对客户因使用本报告而产生的任何损失承担责任。
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