【服装服饰-市场研报】瑞信-中国运动服装行业：从慢跑到冲刺-2021.1.15

行研报告 13 2024-10-17 0 worker

报告编号：122889
报告名称：【服装服饰-市场研报】瑞信-中国运动服装行业：从慢跑到冲刺-2021.1.15
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：45 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-08-04
简介摘要: (原创分析) 中国运动服饰行业正面临复苏，随着大型体育赛事的重启和东京奥运会的即将举行，该行业有望从2021年开始恢复增长。预期中国运动服饰市场将从2020年较低的中间单位数增长恢复到2021年的8-10%增长，并在2021年后期达到20-25%的增长。品牌将加速向直接对消费者（DTC）模式的转变，特别是在电子商务平台上，这一趋势预计将持续。安踏（Anta）和李宁（Li Ning）等国内品牌正通过DTC模式转型，以应对新冠疫情对零售业的冲击。尽管近期面临库存和折扣的压力，但投资者可能会忽略这些短期问题，关注长期增长潜力。随着消费者健康意识的提高和政府对运动健身的鼓励政策，中国运动服饰行业的长期增长前景依然乐观。预计李宁的业绩将以42%的复合年增长率增长，并在2021年实现31%的同比增长。安踏的业绩也将受益于其DTC转型和美国业务的发展。投资者应关注那些能够利用DTC模式提高利润率并扩大市场份额的公司。在恢复趋势中，品牌相对于原始设备制造商（OEM）和零售商将表现得更好，因为它们更接近消费者，并且没有产能限制。我们首选李宁作为投资标的，因其业绩增长强劲，尤其是在销售和利润率方面。我们预计李宁的利润率将从2020年的13.1%提升至2022年的17.0%。尽管短期库存和折扣问题存在，但市场将忽略这些问题，只要销售和利润率持续改善，增长势头持续。因此，我们上调李宁的评级至“优于大市”（OUTPERFORM），并将目标价格从29港元提升至69港元，以反映其未来两年的强劲业绩增长和较高的市盈率。同时，我们对安踏的评级也上调至“优于大市”，目标价格从114港元提升至164港元。总之，中国运动服饰行业正迎来复苏，投资者应关注那些能够成功转型并利用DTC模式提高利润率的公司。