【零售 新零售-研报】瑞银-中国香港房地产行业-市场是否忽视了潜在的在线零售中断-2021.7.5
- 报告编号：123697
- 报告名称：【零售 新零售-研报】瑞银-中国香港房地产行业-市场是否忽视了潜在的在线零售中断-2021.7.5
- 报告来源：互联网用户上传
- 关键词：行研报告
- 报告页数：30 页
- 预览页数：6
- 报告格式：pdf
- 上传时间：2024-08-04
- 简介摘要: (原创分析) 本文摘要： 香港零售物业市场正面临网络零售渗透的挑战，尤其是线上平台如HKTVmall、Pandamart和T-mall的兴起，可能对零售房东造成冲击。UBS Evidence Lab分析了超过300个购物中心的数据，发现某些房东可能更易受到这种影响，特别是那些位于10分钟步行圈范围内有年轻、低收入人群、新住宅供应有限、HKTVmall取货点较多以及竞争激烈的零售设施较多的房东。例如，Sino Land和Henderson Land的物业可能较为脆弱。相反，Link REIT因其服务的是最老、收入最高的客户群体，与HKTVmall网络重叠最少，且周边竞争零售设施最少，因此相对安全。尽管零售房东目前以4.1%的12个月前瞻性股息收益率交易，与疫情前的平均水平相当，但市场可能尚未充分反映长期在线零售渗透风险。 随着在线零售竞争加剧，尤其是超市和杂货店，这些领域的标准化产品更可能受到影响。在线零售渗透率的增加可能会减少传统零售销售，尤其是邻里商场。邻里商场房东可能需要增加更多体验型的零售业务来维持客流量，这可能导致租金适度下降。不过，随着消费者行为的改变和新兴消费模式的出现，零售房东仍有机会通过优化其投资组合来应对这些挑战。 投资方面，建议投资者关注那些物业位于主要旅游景点或受到中国内地游客青睐的房东，如Wharf REIT和Hysan。对于其他房东，如Link REIT和NWD，由于其物业分散且靠近主要旅游景点，也值得考虑。对于Sino Land和Henderson Land，由于其物业可能更易受到在线零售渗透的影响，建议投资者持卖出评级。 报告还认为，市场已经为旅游支出的温和复苏和本地零售支出的恢复定价，但尚未为长期在线零售渗透风险定价。因此，尽管短期内零售租金可能会保持弹性，但长期内可能需要谨慎对待可能发生的破坏。
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