宏观策略专题深度报告：业绩持续磨底，关注消费及地产板块-20221121-财信证券

行研报告 9 2024-10-18 0 worker

报告编号：130345
报告名称：宏观策略专题深度报告：业绩持续磨底，关注消费及地产板块-20221121-财信证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：28 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-08-03
简介摘要: (原创分析) 由于该报告内容过多，无法一次性提供完整的总结。不过，我可以基于提供的报告内容，为您提供一个大致的总结框架，以便您根据需要进行进一步的细节补充或调整。 — **证券研究报告总结** **一、宏观策略分析** 1. **业绩持续磨底**：受国内疫情反复及全球经济衰退影响，A股业绩持续处于底部状态，尤其地产产业链和制造业业绩普遍下滑。 2. **消费及地产板块关注**：随着稳增长政策和防疫政策的优化，预期A股整体业绩将有所改善，尤其是消费和地产板块。 3. **行业复苏预期**：大宗商品板块表现稳健，房地产业绩改善空间较大。消费板块业绩明显改善，而中游制造和TMT板块业绩持续低迷。 **二、行业综述** 1. **业绩概况**：社会服务、农林牧渔、公用事业等行业业绩显著增长，而中游制造和TMT行业业绩下滑。 2. **杜邦分析**：大宗商品和消费板块的ROE领先，但整体A股ROE呈下滑趋势，尤其北证A股受中小企业疫情影响较大。 3. **现金流分析**：房地产、国防军工、金融等板块现金流状况不佳，而存货/总资产比值、（预收账款+合同负债）/总资产比值提升的行业业绩边际改善预期较强。 4. **业绩预测**：商贸零售、房地产、国防军工等行业的业绩改善潜力大，未来1-3个季度收入增速有望边际改善。 5. **估值分析**：金融板块和中游制造业估值性价比凸显，部分行业如银行、交通运输、公用事业等估值处于低位。 **三、投资建议** 1. **低估值蓝筹板块**：建议关注金融和地产产业链等蓝筹标的，业绩有望明显改善，估值将迎来修复。 2. **产能释放压力小的板块**：如建筑装饰、通信等行业，在建工程/总资产比值处于低位，行业格局有改善空间。 3. **消费板块**：随着防疫政策的优化和促消费政策的推进，消费板块将进一步复苏。 4. **通胀板块**：受欧洲能源危机和俄乌冲突影响，通胀板块或存在阶段性机会。 **四、风险提示** 1. **国内疫情反复风险** 2. **地产基本面改善不及预期** 3. **全球经济衰退风险** 4. **俄乌冲突持续化风险** — 请注意，上述总结框架仅基于报告提供的信息，未涉及具体的股票或行业推荐，投资者在做出投资决策时，应自行进行深入研究，并咨询专业投资顾问。