消费景气跟踪23M3：温和复苏延续，行业分化加大_国金证券

行研报告 7 2024-10-18 0 worker

报告编号：214238
报告名称：消费景气跟踪23M3：温和复苏延续，行业分化加大_国金证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：26 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-16
简介摘要: (原创分析) 总结：温和复苏持续，积极信号显现，但复苏面临压力。消费意愿全面回升前，消费复苏面临挑战。积极信号包括居民中长期贷款企稳回升，社零转正，收入、就业信心指数回升。复苏节奏分化，库存逐步去化，如预期，本轮消费复苏沿着“出行链-必选消费-可选消费”演进。线下消费修复较快，带动相关行业；楼市回暖，地产链条也受益。短期看，迎来Q2低基数和五一消费旺季，有望开启加速修复，尤其是提价升级。中长期看，消费板块业绩中枢可能下调，估值或相应调整。白酒库存去化良好，关注批价回升；啤酒现饮渠道修复，低基数期来临；乳制品修复态势延续，促销投放缩减；调味品动销发货提速，库存趋于消化。家电行业一季度销售走弱，品类分化加大，其中空调销售表现亮眼。家居行业房屋竣工面积同比增长，销售金额同比转正。纺服行业3月增速回落，但环比依然改善，带动行业库存去化。餐饮和旅游行业量价齐升，出行数据大幅改善。行情进入第二阶段，关注结构性机会，优选高端白酒、家电龙头、体育服饰。需关注数据误差、消费不及预期、疫情反复等风险。