市场在交易什么：转向前的红绿灯——2023年第四期_太平洋证券

行研报告 8 2024-10-18 0 worker

报告编号：214415
报告名称：市场在交易什么：转向前的红绿灯——2023年第四期_太平洋证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：16 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-16
简介摘要: (原创分析) 转向前的红绿灯：国内交易的是过于悲观的经济预期修正，海外交易的是紧缩交易背景下重新思考宽松交易的情况。一、近期市场表现： 1. 国内交易的是过于悲观的经济预期修正。自4月以来，国内经济数据持续超预期，显示经济复苏趋势完好。但市场对此前的过于悲观预期进行修正，交易惯性下对未来的持续性存在疑虑。 2. TMT板块交易过于拥挤，资金有切换的需求。电子、计算机、传媒、通讯四大板块成交占比均处于历史高位。随着海外紧缩预期升温以及国内经济数据持续超预期下，部分资金开始切换至与经济相关性较强的板块。二、海外市场的关注点： 1. 紧缩预期的升温：SVB破产影响缓解、美国债务上限问题以及鹰派的发言是紧缩预期升温的主要原因。美联储高官近期的鹰派表态与市场预期的宽松交易形成对比，使得紧缩预期进一步升温。 2. 市场对5月加息的预期已经基本计价，但高利率的持续时间仍与美联储存在差距。如果未来出现超出预期的经济数据，紧缩预期将进一步升温，引发市场对美债长短端利率的进一步倒挂，以及大类资产的估值和盈利双杀。三、未来展望： 1. 在紧缩预期升温、宽松交易逐步切换至衰退交易的背景下，可能会出现“好消息是坏消息，坏消息更是坏消息”的交易环境。市场对衰退预期带来的利好已充分消化，未来无论是好消息还是坏消息的出现，都可能强化市场对紧缩或衰退的预期。 2. 从领先指标看，后续衰退交易的可能性极大。部分资产的走势已经初露端倪，如美国中小企业的就业计划和薪酬计划显示紧张的就业和薪资状况可能迎来缓解，这往往是衰退来临的征兆。四、投资评级说明：根据公司报告对行业的表现及预期，给出了相应的投资评级。如对于看好的行业，预计其未来六个月内的行业整体回报将高于沪深300指数5%以上。五、销售团队成员及联系方式：报告最后列出了太平洋证券的销售团队成员的职务、姓名、手机和邮箱等联系方式，以便读者获取更多信息或进行咨询。六、重要声明：报告最后强调了太平洋证券股份有限公司的资质和本报告的信息来源，提醒读者报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。同时声明，报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。