全球公共养老金研究系列（四）：法国FRR：养老储备基金的“蜕变”_平安证券

行研报告 9 2024-10-19 0 worker

报告编号：222907
报告名称：全球公共养老金研究系列（四）：法国FRR：养老储备基金的“蜕变”_平安证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：26 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-16
简介摘要: (原创分析) 法国养老储备基金（FRR）经历了从储备型基金到承担支付功能的养老基金的转变。FRR 最初是1999年法国政府为应对未来养老金支付缺口而设立的，2001年转变为独立法律地位实体，负责养老储备基金的投资运营。2010年，由于婴儿潮相关人群的养老金需求压力，FRR提前承担支付功能，从纯储备型基金转变为需每年向法国社会保障债务管理基金支付资金的养老基金。FRR采用“负债驱动型”的投资管理方法，以确保基金负债的现金流要求，并在风险可控的前提下追求额外投资收益。FRR的投资管理涉及股票、债券和共同基金，资产配置以股权和债券为主，近年来对另类资产的关注度提升。FRR在风险管理上致力于实现高水平的负债覆盖率，并将其面临的风险分为财务风险、非财务风险、操作风险、健康危机、合规风险等五方面。FRR的投资实操中，投资收益率波动较大，但长期收益稳定，资产配置多元且偏好欧美市场。FRR在可持续投资方面遵循国际接轨原则，量化其投资组合的碳足迹，并投资环境友好项目。FRR的投资管理运作经验包括采用负债驱动型投资管理方法、提升另类资产投资占比，以及实施ESG投资策略。风险提示涉及宏观经济、人口老龄化和地缘政治冲突等因素对FRR投资策略的影响。