中游的竞争格局和需求的持续性，中游的复苏能否持续？_天风证券
- 报告编号：227163
- 报告名称：中游的竞争格局和需求的持续性，中游的复苏能否持续？_天风证券
- 报告来源：互联网用户上传
- 关键词：行研报告
- 报告页数：6 页
- 预览页数：3
- 报告格式：pdf
- 上传时间：2024-09-15
- 简介摘要: (原创分析) 该宏观报告主要讨论了中游行业的复苏状况及未来发展趋势。报告指出，中游行业的竞争格局是决定其复苏持续性的关键因素，行业集中度越高，成本转嫁和对下游的议价能力就越强。然而，中游行业两头在外的特性，使其成本受制于上游，需求受制于下游，且覆盖的子行业范围广，导致复苏的弹性和可持续性都不如上游和下游。 报告还强调了需求复苏的持续性是核心问题。在全球需求和供给变化的大背景下，虽然需求复苏对中游行业的重要性不言而喻，但需求复苏的持续性才是关键问题。报告指出，随着工业革命和科技的发展，供给创造需求的“萨伊定律”已经失效，总供给大于总需求不再是新鲜事，更多时候是有效需求不足。 此外，报告还提到了流动性消散的风险。在春节后的两周，由于相对宽松的流动性和数据真空期，市场充满了想象和躁动的空间。然而，在宏观调控不断抬高短端利率去杠杆的条件下，一旦同业存单和委外的续作遇到瓶颈，流动性就会消散，复苏的躁动可能会回到对现实数据的关注。报告还提到商品市场、PPI以及油价等可能存在的风险。 最后，报告还包含了对未来中游行业发展的预测和展望。报告指出，过去几年中游行业集中度的分化已经决定了其复苏持续性的分化，未来部分中游行业仍将经历痛苦的市场化去产能。同时，需求的持续性是核心问题，在中国债务周期赶顶的过程中，依靠基建庞氏债务扩张带来的周期繁荣难以持续，甚至可能加重危机。因此，报告呼吁投资者谨慎对待中游行业投资，充分考虑各种风险因素。
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