亚洲经济分析：若中国纳入全球主要债券指数对资本流动意味着什么（摘要）_高盛高华证券

行研报告 13 2024-10-19 0 worker

报告编号：227246
报告名称：亚洲经济分析：若中国纳入全球主要债券指数对资本流动意味着什么（摘要）_高盛高华证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：19 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-15
简介摘要: (原创分析) 本报告分析了中国若被纳入全球主要债券指数可能带来的资本流动影响。报告指出，中国面临每月约300亿至600亿美元的外汇流出压力，开放在岸债券市场并纳入全球主要债券指数可吸引资本自然流入。这将促使以这些指数为基准的基金配置中国资产。中国国债市场规模位列全球第三，但由于资本管制，目前未被纳入任何全球主要债券指数。然而，中国为放开市场所作的努力，如2016年2月放宽境外投资者进入国内银行间债市，将有助于获得纳入指数的资格。报告分析了中国债券纳入全球主要债券指数的前景，比较了纳入标准，估算了纳入每种指数可能为中国债市（以及人民币市场）带来的资金流入规模，并探讨了可能对其他市场的影响。报告认为全球三大债券指数对中国资本流动状况的影响较大，按照规模和纳入难度由低到高排列：摩根大通政府债券指数-全球新兴市场多元化指数、彭博巴克莱全球综合指数和花旗世界政府债券指数。报告估算，若中国债券纳入以上三大指数，可能带来约2,500亿美元的资金流入，其中摩根大通、彭博巴克莱和花旗指数各占200亿、1,000亿和1,200亿美元。报告还预计交叉基金、总体回报基金和其他亚洲债券指数将带来一定的溢出效应。中国当局应乐于看到这些具有粘性的资金流入。纳入的主要障碍包括市场准入、套期保值、流动性和对资金汇回的担忧。这一过程可能需要2-5年，在很大程度上取决于放开进度。报告还分析了中国债券市场的结构、所有权结构、市场参与者、交易市场和基本对冲规则，以及中国债券市场的跨境比较。报告最后讨论了债券市场准入途径、纳入指数的障碍，包括市场准入、注册、套期保值、流动性和资本控制/资金汇回等。如果这些问题得到解决，将有助于中国向指数纳入迈进。