宏观周报：矛与盾的关系如何演化？_川财证券

行研报告 9 2024-10-20 0 worker

报告编号：230192
报告名称：宏观周报：矛与盾的关系如何演化？_川财证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：19 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-15
简介摘要: (原创分析) 本报告由川财证券宏观策略部出具，对债券和商品之间的关系进行了详细分析。报告指出，债券和商品在历史上呈现出矛与盾的关系，即当经济增长和通胀上升时，商品价格上升并推动债券收益率上升；而经济下行和通缩时，商品价格下降，债券收益率则下降。然而，在某些情况下，这种关系会出现脱钩，这通常是由外部冲击或政策变化引起的。例如，2005年前后，由于外储增加和央行被动投放流动性，债券和商品同时上涨；而2013年，由于央行收紧流动性治理房价问题，市场出现“钱荒”，债券收益率快速上升。当前，长债收益率中枢稳定在3.6附近，而商品价格持续走高，两者存在脱钩迹象。报告分析认为，随着房地产周期的回落和金融强监管政策的影响，下半年的通胀预期并不明显，使得债券收益率中枢向上的压力不大。同时，环保压力和中上游工业品供需紧张的状况预计将持续，这可能导致商品价格继续上涨。报告还关注了高频实体经济数据、政策新闻、流动性及固定收益等方面，并进行了详细的图表分析。报告还涉及了风险提示，如外部市场冲击风险、价格风险和需求风险等。分析师声明和投资评级说明也附在报告末尾。报告由川财证券有限责任公司编制，仅供内部客户使用，并提示投资者注意风险。报告内容仅代表发布时的观点和判断，不保证准确性或完整性，不构成投资建议，投资者应自行考虑所有相关因素。报告版权归川财证券所有，未经授权禁止转载或分发。