宏观观察：M2为何与社融走势背离？_中国银行

行研报告 9 2024-10-20 0 worker

报告编号：231368
报告名称：宏观观察：M2为何与社融走势背离？_中国银行
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：10 页
预览页数：5
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-15
简介摘要: (原创分析) 文章概括：伦敦经济月刊在文章中讨论了M2与社融走势背离的现象，对此现象进行深入分析和讨论。作者通过讨论对外公开《中银研究产品系列》等多个来源的资料和数据进行了详尽的解释和剖析。文章从统计视角剖析了M2增速下滑的原因，并进一步从金融链条变化的角度理解M2与社融走势背离的原因。最后，文章提出了关于货币政策中介目标的政策建议。一、近期M2与社融增速走势出现背离，理论上两者应该高度相关，但从统计原理和实践层面来看存在差异。M2增速的下滑引起了人们的关注。二、从统计视角来看，非金融部门是M2下滑的主要组成，其中非金融企业存款和政府机关团体存款两项是M2下滑的主要因素。同时，沿着存款创造来源的视角也分析了M2增速下滑的原因。三、从金融链条变化的角度理解M2与社融走势背离的原因。金融链条不断拉长成为近年来金融业的重要特征，而部分银行业务创新导致金融链条拉长并绕过了监管要求实现了信用创造。然而，金融去杠杆政策缩短了金融链条，对M2和社融造成了不同的影响，导致两者走势分化。四、提出政策建议，认为M2个位数增速还将延续，低速增长将成为新的常态；M2在货币政策中介目标中的地位将有所弱化但仍不失为重要的信用创造观察指标；社会融资规模统计亦有其局限性，在缺乏理想中介目标的环境下，货币政策应更多地关注最终目标并为经济动能调整做好预案。