食品饮料行业研究：白酒周期向上趋势不改，乳制品、调味品高景气度有望延续_国金证券
- 报告编号：293447
- 报告名称：食品饮料行业研究：白酒周期向上趋势不改，乳制品、调味品高景气度有望延续_国金证券
- 报告来源：互联网用户上传
- 关键词：行研报告
- 报告页数：56 页
- 预览页数：6
- 报告格式：pdf
- 上传时间：2024-09-17
- 简介摘要: (原创分析) 市场数据（人民币） 市场优化平均市盈率：18.27 国金食品饮料指数：4641.43 沪深300指数：3980.86 上证指数：3266.14 深证成指：10998.12 中小板综指：11437.95 分析师信息 于杰，SAC执业编号：S1130516070001 申晟，SAC执业编号：S1130517080003 投资建议 白酒：供需格局不变，行业向上周期不改。高端白酒增长确定性高，茅台批价上行周期持续，高端白酒基本面走势最确定。18年仍战略看好一线白酒行情。次高端：预计18年将是次高端领域景气度上行、繁荣扩大的一年，17年下半年已显性体现趋势性好转态势，次高端进入加速成长通道。大众酒：建议关注产品结构升级和制度改革逻辑。 啤酒：行业弱复苏推动“负和博弈”转向“正和博弈”，行业竞争趋缓叠加结构升级有望推动行业利润加速改善。预计明年行业利润改善提速。 调味品：费用投放推动收入增速及产品结构升级趋势提速。龙头企业增长重新提速，费用投放是核心要素。 乳制品：低线城市贡献增量，一二线城市需求多样化。预计18年乳制品行业增速主要来源于低线城市，龙头继续扩大份额，一二线城市需求的多样性催生更多小众品牌。 肉制品：成本红利，双汇生鲜品端量利齐升，肉制品端维持较高利润率水平。 卤制品：新店渠道继续下沉，老店保流量、增客单价。2018年对于绝味和周黑鸭来说，仍是一线城市升级门店冲价，二三线城市开店冲量。 休闲零食：线上扩张转至线下，打造全渠道模式。今年线上零食电商规模效应逐步体现，线下渠道互补融合效应更为明显。 风险提示 原材料价格波动、市场竞争加剧、政策因素扰动。
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