2019年保险行业策略报告：寿险股的底在哪里？_天风证券

行研报告 10 2024-10-22 0 worker

报告编号：315777
报告名称：2019年保险行业策略报告：寿险股的底在哪里？_天风证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：36 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-17
简介摘要: (原创分析) 2019年保险行业策略报告：寿险股的底在哪里？报告指出，目前市场对寿险股的最大担忧是利率趋势性下行，这对寿险公司的长期投资收益、利润和内含价值带来负面影响。在低利率环境下，保险公司的内含价值中长期投资收益率假设的可信度降低。分析师对投资收益率假设进行敏感性测算后，发现当前股价反映的投资收益率假设较为悲观。然而，目前10年期国债收益率高于当前股价隐含的国债收益率预期，因此寿险股的安全边际较高，目前可能已接近底部。报告还提到，过去两次低利率时期，保险股表现与利率走势相关性减弱。尽管短期内面临长期低利率预期和新单保费负增长等挑战，但寿险业的长期发展逻辑不变，预计仍有15年的黄金发展期。投资建议方面，报告认为当前保险股股价已充分反映悲观预期，平安、太保、新华、国寿的对应2018年P/EV处于历史估值底部。预计待2019年利率底部和保费底部得到确认后，估值将向上修复，推荐中国平安、中国太保、新华保险。报告还指出，车险净利润率提升叠加非车险保费与承保利润增长等因素，将使财险利润在2019年触底回升，并推荐中国财险（2328.HK）作为投资选择。报告最后声明，报告中的信息、意见等仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者应当独立评估报告中的信息和意见，并应考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时咨询专家意见。天风证券及其关联人员不对报告观点的客观性承担法律责任，评级和预测仅代表报告出具日的观点和判断，报告中的信息、意见等可能随时更改。