中石化炼化工程(2386.HK)投资价值分析报告：平台优势%2b海外机遇共筑未来，低估值%2b高分红驱动价值重估-240522-光大证券

行研报告 17 2024-08-25 0 worker

报告编号：16861
报告名称：中石化炼化工程(2386.HK)投资价值分析报告：平台优势%2b海外机遇共筑未来，低估值%2b高分红驱动价值重估-240522-光大证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：40 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-08-03
简介摘要: (原创分析) 中石化炼化工程（2386.HK）是一家专注于炼化工程的公司，凭借其在平台优势、海外机遇、低估值和高分红等方面的表现，展现出投资价值。公司背靠中国石化集团，拥有强大的工程服务和技术专利能力，拥有设计/咨询和技术许可、工程总承包、施工服务、设备制造四项业务，覆盖炼化工程全产业链。在国内，公司受益于国内炼油扩能周期结束和乙烯等化工品产能投放高峰，业务有望实现稳健增长。在海外市场，公司积极开拓，受益于中国石化集团“一带一路”合作，中东市场订单前景广阔。此外，公司具有高盈利能力、高分红和低估值特征，在国企改革背景下有望提升估值。根据我们的预测，公司24-26年的营业收入分别为592、641、681亿元，归母净利润分别为26.38、29.15、31.82亿元，对应的EPS分别为0.60、0.66、0.72元/股。公司估值长期低于A股同类公司，但盈利能力稳定，我们预计其估值有望得到提升。结合相对估值和绝对估值法，我们认为公司当前股价被低估，给予24年0.8倍PB的估值，对应目标价为6.22港元，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：炼化行业景气度波动风险、项目进度不及预期、海外市场风险、汇率风险。总结来说，中石化炼化工程是一家具有明显竞争优势的炼化工程公司，在国企改革背景下，有望凭借其高业绩、低估值和高分红特性实现价值重估，具有投资潜力。