饮料行业季报：白酒收入延续稳增，啤酒盈利持续改善-240523-海通证券
- 报告编号：17562
- 报告名称：饮料行业季报：白酒收入延续稳增，啤酒盈利持续改善-240523-海通证券
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- 关键词：行研报告
- 报告页数：24 页
- 预览页数：6
- 报告格式：pdf
- 上传时间：2024-08-03
- 简介摘要: (原创分析) 披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/食品/饮料 证券研究报告 行业季报 2024 年 05 月 23 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -17.05% -11.99% -6.94% -1.88% 3.18% 8.24% 2023/5 2023/8 2023/11 2024/2 饮料 海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《白酒延续稳健增长，啤酒高端化韧性凸 显》2023.11.17 《白酒业绩表现分化，啤酒利润弹性释 放》2023.09.19 [Table_AuthorInfo] 分析师:颜慧菁 Tel:(021)23183952 Email:yhj12866@haitong.com 证书:S0850520020001 联系人:苗欣 Tel: (021)23180000 Email:mx15565@haitong.com 联系人:张嘉颖 Tel:(021)23185613 Email:zjy14705@haitong.com 白酒收入延续稳增，啤酒盈利持续改善 [Table_Summary] 投资要点： 白酒：24Q1 实现开门红，盈利能力延续上行。白酒行业 23 年收入稳健增长， 24Q1 实现开门红；利润端期间费用率管控良好，归母净利率整体延续上行，分红比例有所提升，其中舍得、洋河显著提升逾 10pct，五粮液分红率提升超 5pct。 啤酒：高端化延续&原料成本下行，利润弹性持续兑现。23 年啤酒行业上市公司营业收入/归母净利润同比+7.1%/+8.3%，其中啤酒板块（A 股）营收/归母净利同比+6.2%/+16.9%。外部环境波动，高端化趋势不改，结构升级持续进行。 投资建议。我们推荐需求刚性稳健增长的高端白酒板块：贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及需求复苏后收入弹性较大的次高端白酒板块：山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘；关注受益于餐饮复苏、消费场景恢复、成本回落的啤酒板块：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒。 风险提示。行业竞争加剧，高端化进程不及预期，原材料价格上涨。行业研究〃饮料行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
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