银行估值比较专题：估值错配，看好修复_平安证券
- 报告编号：401180
- 报告名称：银行估值比较专题：估值错配，看好修复_平安证券
- 报告来源：互联网用户上传
- 关键词：行研报告
- 报告页数：17 页
- 预览页数：6
- 报告格式：pdf
- 上传时间：2024-09-19
- 简介摘要: (原创分析) 银行估值比较专题报告分析指出，国内银行估值折价主要源自对盈利质量的担忧。报告从全球视角分析了我国银行业估值与美、欧、日等地的差异，发现我国银行业存在估值错配，与盈利能力接近的美国银行相比，估值折价明显。这主要因为国内银行对利息收入的依赖叠加经济下行，以及对于地产与地方政府债务的担忧，使得账面的不良资产对潜在风险反映不够充分。然而，政策调整优化，如地产与防疫政策的持续调整，将缓解市场担忧，并有望推动估值修复。 报告还指出，银行股整体估值变化呈现强周期性的特点，与各国或地区的经济走势保持同步。特别在新冠疫情期间，银行股估值在2020年初触及低点后，随经济恢复而回升。动态来看，我国银行板块静态PB仅0.54x，处于历史绝对低位，且尚未修复至疫情前水平，对应隐含不良率超15%，机构与北上资金持仓也均处于历史低位，因此积极看好板块的估值修复机会。 报告推荐两条投资主线：一是估值受损有待修复的优质零售银行，如招行、邮储；二是成长性优于同业的优质区域性银行。同时，报告也提醒投资者注意宏观经济下行、利率下行及房企现金流压力加大等风险因素。 此报告是平安证券针对特定客户及其他专业人士的专属研究产品，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，市场有波动，投资者应独立判断并谨慎决策。
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