旅游行业消费券对商社影响专题研究：拉动消费开支，延长刺激时效-20230425-国泰君安

1. 报告编号：140777
2. 报告名称：旅游行业消费券对商社影响专题研究：拉动消费开支，延长刺激时效-20230425-国泰君安
3. 报告来源：互联网用户上传
4. 关键词：行研报告
5. 报告页数：22 页
6. 预览页数：6
7. 报告格式：pdf
8. 上传时间：2024-08-07
9. 简介摘要: (原创分析) 本报告是关于消费券对商社影响的专题研究，由国泰君安证券分析师刘越男和研究助理庄子童撰写。报告指出，消费券发放能够显著拉动服务及商品居民开支增加，预计连续刺激效果可持续超过4个月，且核销率约为6-7成，拉动后未出现显著回调。消费券对消费刺激具有长期性和稳定性，且在不同行业中具有不同的杠杆效应，其中服务业的撬动效应优于商品业。海外经验显示，消费券在边际提振、刚需弹性及品类分化上均有显著影响。国内2022年以来投放力度持续加大，多城市核销率在6-7成，关联倍数在3.5-17倍，且未出现回调，显示出消费券正面刺激作用的稳健性。报告推荐投资大众消费、国企改革、线下消费持续修复及人工智能概念股等。同时，报告也提醒投资者注意疫情反复、企业恢复时间较长及政策推出时间不及预期等风险。此报告仅供国泰君安证券客户使用，不构成任何投资建议，投资者应谨慎决策。

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