JPMorgan Econ FI-Agency MBS But wait, there’s more-

重点报告 7 2024-10-31 0 worker

报告编号：142133
报告名称：JPMorgan Econ FI-Agency MBS But wait, there’s more-
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：17 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-08-07
简介摘要: (原创分析) 本周的市场动态显示，J.P. Morgan Securities LLC继续关注抵押贷款的最新消息，特别是FDIC的销售流程、First Republic的资产销售策略以及SVB失败后的监管审查。目前，FDIC的销售过程受到市场的热烈反响，虽然频率和规模在增加，但认为额外的较低利率抵押债券供应会逐步压低价格。First Republic的资产组合包括124亿美元的机构MBS和CMBS，以及更显著的1000亿美元的单一家庭抵押贷款。由于这些贷款可能难以在PLS或保险公司找到近期的归宿，因此银行似乎成为更自然的归宿（在合适的价格下）。虽然这会消耗宝贵的资产负债表，但考虑到银行的购买意愿，这似乎是一个合理的策略。此外，Fed的SVB报告表明，未来的监管变化包括扩大LCR到小银行、更密切地检查未保险存款的流动性、更个性化的压力测试，以及移除更多的AOCI过滤器。同时，J.P. Morgan Securities LLC还关注到折扣Ginnie贷款池的速度上升，尤其是相对于常规贷款的速度。目前，折扣Ginnie贷款的交易价格低于TBA，这导致OAS条款的2.5s在今日支付的基础上高出20个基点。另外，尽管名义上的下跌，但低息对冲的涨幅今年有所上升，这似乎是由于国库回购利率相对于低息滚动融资利率的上升。总的来说，市场仍然倾向于更高的利率MBS，因为它可以提供更好的ZV和OAS。同时，对于较低利率的证券，市场仍然保持看跌态度，更倾向于选择剥离和IO的组合。Ginnie CMO浮动债券为LCR资产提供了有吸引力的价差。未来几周，银行投资组合的销售可能会继续，First Republic的资产销售可能会进一步影响市场。此外，预付款的跟踪显示，常规30年和15年抵押贷款预付款的下降速度较慢，而Ginnie 30年的预付款下降速度相对较慢。最后，本周的市场报告还涵盖了固定利率抵押贷款的净发行量和初级抵押贷款利率的上升。