宏观基本面行业轮动新框架：对传统自上而下资产配置困境的破局-20230518-中银国际

行研报告 8 2024-10-31 0 worker

报告编号：143324
报告名称：宏观基本面行业轮动新框架：对传统自上而下资产配置困境的破局-20230518-中银国际
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：25 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-08-07
简介摘要: (原创分析) 本报告是中银国际证券股份有限公司的金融工程研究报告，主要探讨了宏观基本面行业轮动的新框架，旨在解决传统自上而下资产配置策略的困境。报告深入分析了各行业受A股历史限制和自身成长周期等因素的影响，导致历史beta属性不具有统计建模稳健性的问题。为此，报告提出了以风格特征因子作为桥梁的新框架，该框架通过风格特征因子的分析，有效地将宏观基本面指标与行业进行连接，从而实现自上而下的行业轮动。报告还详细介绍了模型的构建过程，包括基本面指标的构建、行业风格体系的构建、风格研判框架的构建以及行业组合的优选。通过一系列的因子构建、筛选、测试，最终选择了估值、beta_1y、3个月波动率、12个月动量四个风格因子作为行业风格因子。模型显示，新框架模型在历史上的表现优异，胜率超过61%，年化超额收益高达11%。报告还提供了模型信号的行业推荐结果，并给出了风险提示，提醒投资者注意模型失效的风险。此外，报告还包含了披露声明、评级体系说明、风险提示及免责声明等信息，明确了报告的使用范围和责任。整体而言，该报告提出了一个基于宏观基本面和行业风格特征的新框架，为投资者提供了有效的行业轮动策略，并提供了详细的数据分析和模型构建过程，旨在帮助投资者做出更合理的投资决策。