固定收益点评：赣州，参与的边界在哪里？-20230523-国盛证券

行研报告 7 2024-10-31 0 worker

报告编号：144188
报告名称：固定收益点评：赣州，参与的边界在哪里？-20230523-国盛证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：24 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-08-07
简介摘要: (原创分析) 由于您提供的内容较多，我将基于您提供的信息，提供一份简化的总结。 **赣州区域债券市场分析与展望** **摘要**：赣州区域一直受到市场关注，其较大的债务敞口为市场提供了充足的选券空间，同时区域内的分歧也为票息下沉和市场二级博弈提供了机会。本报告对江西对赣州定位、债务杠杆、票息收益与流动性、江西整体债务管控力度与赣州再融资抓手、赣州城投整合动作以及赣州市场形象与传统产业前景等问题进行了聚焦讨论。 **核心观点**： 1. **债务高杠杆与赣州高定位**：赣州作为江西省经济建设发展重心，债务杠杆较高，政府债务率不断上升。尽管城投融资政策收紧，但赣州在全省的经济地位及政策扶持使其债务率较高。 2. **城投平台整合与发债能力**：赣州城投平台整合后，市级平台发债逐渐集中于几家主要主体，但区县级平台发债能力相对薄弱，需要市级或省级担保。 3. **城投债券到期与再融资**：赣州城投债券未来三年集中到期，存在偿付压力。银行在提升城投平台再融资能力方面发挥重要作用，多家银行与赣州签署战略合作协议。 4. **区域利差与债券选择**：去年理财赎回影响基本消除，城投利差收窄。投资者偏好短久期债券，整体风险接受程度回升，但市场仍关注高资质平台的长久期债券。 **风险提示**： – 区域环境变化超预期 – 部分数据缺失导致的偏差 **投资建议**：短期投资者可关注一年以下的短久期债券，长期投资者可关注高资质平台的长久期债券，并考虑骑乘策略。 **免责声明**：本报告信息仅供国盛证券有限责任公司客户使用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，投资者应自行考虑自身状况，并完整理解和使用报告内容。