安信证券-2023年中期A股策略展望：赢在当下-2023.6

行研报告 7 2024-10-31 0 worker

报告编号：145808
报告名称：安信证券-2023年中期A股策略展望：赢在当下-2023.6
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：97 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-08-07
简介摘要: (原创分析) 安信策略林荣雄团队在2023年6月发布的核心观点指出，当前市场处于磨底阶段，等待政策信号明朗。他们认为，2023年下半年A股将震荡上行，全年呈现N字形走势，结构仍维持大盘价值+小盘成长双主线，核心是高质量发展和现代化产业体系。林荣雄团队认为，年内经济维持弱复苏，全年经济增速预计在5.5%左右，经济阶段性底部在三季度，年内经济大概率不会单边下行。他们预计A股Q1是盈利最低位，2023年下半年A股盈利开始出现内生性走强，全年A股盈利增速在8%左右。团队认为，当前市场受国内经济基本面的忧虑，处于“弱预期弱现实”定价环境，预计下半年市场主要定价在“弱预期弱现实”至“强预期弱现实”之间，不排除向“弱预期、强现实”转变。政策预计6月底至7月底将会出现“适度宽松”，投资向消费的驱动力切换要到今年下半年才会凸显。今年通胀温和上涨，下半年货币政策依然维持宽松，宏观流动性层面对A股不会形成负向约束。安信策略团队建议，当前上证综指处于区间震荡下沿，底部支撑力较强，建议逢低关注布局。他们预计，6月磨底特征会更明显，短期反弹需要看到政策切实有效的改善信号，人民币汇率向均衡水平6.6-6.7的回摆是再次走强的重要条件，A股市场打破箱体中枢上移需要看到ROE拐点。对于行情节奏而言，他们维持去年底N字形走势，A股整体呈现震荡上行行情，上证综指震荡区间下沿为3100点。该团队还认为，当前A股整体估值水平相较2022年底有一定的修复，从股债性价比来看，当前全A隐含风险溢价已经回到历史70%分位附近。他们认为，对于当前主要赛道估值的评估来看，沪深300当前处于近三年15.82%分位，仍在历史低位，中证500和中证1000分别修复至近三年67.95%和54.33%分位；当前高景气赛道的估值仍处在低位，锂电池、新能源车、储能光伏以及创业板、宁组合等板块均处于近三年最低分位数水平。半导体产业和科创50指数受益TMT行情，估值分别修复至三年分位的44.15%和36.04%。安信策略团队建议，今年Q3高增速细分依然偏少，整体围绕核心资产投资和产业主题投资的可能性大。今年Q4随着高增速细分增加，围绕核心资产投资和景气投资的可能性大。他们超配的行业包括以传媒（人工智能）、计算机（信创）、通信（光模块）、半导体为代表的数字经济；消费（食饮、医药）、银行、交运、有色（铜、金）。主题投资则关注国企改革以及中国特色估值体系下的国企央企四大主线：通信运营商、建筑、石化、银行。风险点则包括下半年外围经济存在衰退的风险，以及政策不及预期。安信策略团队还指出，当前A股核心产业赛道估值情况，并给出了当前A股主要产业赛道估值盈利性价比情况（PE-G视角）。以上信息仅供参考，不构成任何投资建议，投资需谨慎。