“求索动量因子”系列研究（五）：成交量对动量因子的修正，殊途同归的聪明版-20230612-东吴证券

行研报告 9 2024-10-31 0 worker

报告编号：145923
报告名称：“求索动量因子”系列研究（五）：成交量对动量因子的修正，殊途同归的聪明版-20230612-东吴证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：35 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-08-07
简介摘要: (原创分析) 东吴证券研究所发布的这份报告详细探讨了动量因子在股票投资中的应用，并尝试通过改进传统动量因子来提高其预测能力。报告中，研究人员通过加入成交量的信息，发现日内和隔夜的价量关系存在显著差异，日内的高换手率对应日内收益提供反转信号，而前一交易日的高换手率对应隔夜收益提供动量信号。基于这一发现，报告提出了改进动量因子的策略，包括使用特定时段的换手率来切割日内和隔夜因子，并引入“聪明”指标来衡量知情交易的参与度，从而增强动量因子的预测能力。改进后的动量因子在回测期内表现出了较高的年化收益率、信息比率以及月度胜率，并在不同样本空间（如沪深300、中证500、中证1000）中均表现出优于传统动量因子的性能。此外，报告还探讨了动量因子的多空收益分解、新旧因子的相关性、新因子作为老因子的加速器等，并展示了动量因子的分年度表现、参数敏感性、与常用风格因子的相关性等。报告的结论是，通过改进动量因子的构造方式，可以显著提高其在股票投资中的预测能力。然而，报告也提醒投资者注意市场风险、单因子模型风险以及数据测算误差风险。本报告仅供东吴证券的客户使用，报告中的信息或意见不构成投资建议，东吴证券不对因使用报告内容所导致的任何损失承担责任。市场有风险，投资需谨慎。