国际清算银行-对政府债务的需求（英）-2023.6

重点报告 9 2024-10-31 0 worker

报告编号：146598
报告名称：国际清算银行-对政府债务的需求（英）-2023.6
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：71 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-08-07
简介摘要: (原创分析) 这篇论文详细分析了政府债务的需求和供应，特别关注不同国家政府债务持有者的组成和变化。研究指出，不同管辖区的政府债务持有者构成和边际购买者存在显著差异，并且这些构成随时间变化而变化。研究重点是美国，估计了不同部门对长期收益率的弹性，使用了货币政策惊喜作为工具变量。研究估计，非中央银行玩家对长期收益率每增加一个百分点，需求增加约11%。这表明，假设美联储资产负债表减少约2150亿美元，长期收益率将增加10个基点。此外，发现商业银行、外国私人投资者、养老金基金、投资基金和保险公司是需求对长期收益率变化最敏感的部门，但程度不同。研究还表明，随着中央银行正常化其资产负债表，即定量紧缩，政府债务持有者的构成将发生变化，这具有政策意义。由于弹性不同，随着中央银行平衡表的调整，政府债务持有者的构成将发生变化。研究估计，政府债务供应的增加主要由中央银行和外国私人投资者吸收，尤其是后者。在中央银行资产负债表缩小的情况下，预计长期收益率将上升。此外，论文还讨论了定量紧缩对政府债券市场的潜在影响，以及这一变化对金融稳定的影响。这篇论文强调，随着中央银行增加其资产负债表政策工具箱，如何使用和安排利率和资产负债表政策对于货币紧缩至关重要。研究结果可以为中央银行在判断资产负债表紧缩政策对长期收益率的可能影响时提供帮助。此外，研究还探讨了中央银行政策对市场分割和投资者需求的影响，以及这些政策如何影响资产价格。