美联储-时代的终结：企业利润增长和股票回报的长期放缓（英）-2023.6

重点报告 8 2024-10-31 0 worker

报告编号：148007
报告名称：美联储-时代的终结：企业利润增长和股票回报的长期放缓（英）-2023.6
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：31 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-08-07
简介摘要: (原创分析) 本文分析了过去三十年企业利润增长和股票回报的放缓现象，认为下降的利率和企业税率是主要原因。作者通过分解企业利润增长和股票回报的驱动因素，发现下降的利率和税率对1989年至2019年企业利润增长的贡献超过40%，而利率的下降完全解释了市盈率（P/E）的扩张。然而，作者认为这种由不断下降的利率和税率带来的利润增长和估值提升在未来不太可能继续，因此预示着未来企业的利润增长和股票回报将显著下降。作者认为，企业利润增长只能从EBIT增长、相对于EBIT的利息费用下降或有效企业税率下降中来，而利率和税率不太可能继续下降，因此未来的利润增长和股票回报可能无法超过GDP增长。这意味着未来较长时期内的股票回报可能不会超过大约2%的年化增长率，与GDP增速大致相同。