美联储-论负利率的否定性（英）-2023.9

重点报告 8 2024-10-31 0 worker

报告编号：149919
报告名称：美联储-论负利率的否定性（英）-2023.9
报告来源：互联网用户上传
关键词：重点报告
报告页数：75 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-08-07
简介摘要: (原创分析) 本文讨论了负利率（Negative Interest Rates, NIR）对经济和金融的影响。负利率政策被一些国家的主要央行实施，旨在刺激经济增长。然而，对于负利率的长期影响存在争议。本文通过建立动态一般均衡模型，研究了负利率对投资决策、福利、银行盈利能力和产出的影响。模型表明，负利率扭曲了投资决策，降低了福利，压低了产出，并减少了银行的盈利能力。这种扭曲取决于负利率向零售存款的传导方式。如果负利率完全传导至零售存款，则会导致投资过度，因为银行无法将负利率完全转嫁给存款者。负利率也损害了银行的金融健康，降低了它们的盈利能力。此外，本文探讨了不同的利率传导机制对长期经济影响的不同。在完美传导的情况下，银行无法完全将负利率传递给存款者，导致过度投资；在不完美传导的情况下，负利率未能完全传导至零售存款，导致投资不足。负利率政策对于长期经济的影响因而与正利率政策存在显著的不对称性。从政策角度来看，本文的模型提供了负利率政策对真实经济影响的微观基础，表明负利率与正利率对经济的影响存在显著的不对称性。此外，模型还表明，即使在没有现金的情况下，负利率仍然会导致投资扭曲，这与实证观察一致。综上所述，本文探讨了负利率对长期经济的影响，并强调了不同传导机制的重要性。这些结果对于理解负利率政策的长期经济后果具有重要的政策含义。