铝03月报：宏观情绪走弱，旺季仍旧可期-20230225-银河期货

行研报告 8 2024-11-02 0 worker

报告编号：151299
报告名称：铝03月报：宏观情绪走弱，旺季仍旧可期-20230225-银河期货
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：16 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-08-07
简介摘要: (原创分析) 这篇有色金属研发报告详细介绍了铝的市场状况，包括交易逻辑与策略、基本面分析以及需求与宏观分析等方面。报告的主要观点和结论如下：一、交易逻辑与策略 1. 铝价整体呈现震荡下跌的走势，节后高开后一路下跌，2月下旬宽幅震荡，主要的驱动逻辑在于库存的压力、现货市场的弱势、补库的节奏以及海外宏观情绪的走弱等。 2. 研究员认为，铝价短中期内仍然较难打破震荡的桎梏，大周期的震荡和小周期的波段行情相结合，宏观与产业的逻辑反复主导行情。二、基本面分析 1. 供应端：水电的紧张和煤矿事故带来的价格的暴力反弹给供给端带来支撑，云南减产的量预计在3月份逐渐展现，西南地区的到货量或将大幅下滑。 2. 成本的短暂下跌后再度回升：氧化铝价格基本横盘持稳，现货市场鲜少有成交消息传出，对价格并无引导。而海内外复产预期使得海外氧化铝价格有回落的可能性，国产铝土矿价格依旧维持高位，导致目前氧化铝维持成本定价。 3. 煤价短暂下跌后再度上扬：内外动力煤价格受能源政策等因素的影响出现波动。三、需求与宏观分析 1. 房地产：房价开始出现小幅反弹，尤其是一线城市表现明显。二手房市场在一线城市开始火热，但新房数据依旧较弱。换房改善的需求动力较强，但二手房市场更受青睐。 2. 汽车领域：新能源汽车的支撑作用显著，但传统燃油车的表现较差。汽车产销在假期前后有一定的回补和增长。 3. 耐消领域：家电需求和房地产成交高度相关，空调类消费在夏季高温和地方政府补贴刺激下有所改善。但受疫情影响，数据再度大幅下滑。 4. 光伏新能源领域：边框用铝量持续增加，预计光伏装机量将继续增长。同时出口方面也有一定的增量空间。总体而言平衡表也呈现一定需求增长的态势。但在现实消费层面还存在一定的压力脉和变数。国外因宏观面未脱危压和消费萎缩通胀徘徊已转软等因素将会在一定程度上影响全球铝的消费节奏。整体上需对后期复苏的节奏保持一定的谨慎态度。中期也将受制于通胀的压力经济回落压力不减下消费的预期现实磨合带来的调整压力。叠加供给端的缩量落地或将成为价格博弈的关键节点。产业情绪与宏观预期的互动或将成为价格运行的主要逻辑。操作上需保持灵活交易节奏控制风险为主。后期需关注海外经济能否软着陆及国内复苏进度能否达到预期等因素。对中长期整体维持一种震荡思路对待的同时也应灵活对待单边及套利操作机会。保持谨慎乐观的态度。若因宏观因素压制下行需关注旺季来临产业端能否形成有效支撑。若形成有效支撑则有望走出独立行情。结合套利操作进行对冲风险。同时在国内外宏观经济数据和行业数据中寻找交易机会和拐点进行策略调整。建议持续关注银河期货有色板块的报告和市场动态及时调整交易策略。报告作者具有期货从业资格承诺以勤勉独立的职业态度出具本报告并免责声明本报告内容及观点的客观公正性。联系方式详见报告末尾。