汽车行业：轻量化趋势明朗，铝合金汽零加速兑现-20230309-国联证券

行研报告 10 2024-11-02 0 worker

报告编号：151938
报告名称：汽车行业：轻量化趋势明朗，铝合金汽零加速兑现-20230309-国联证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：57 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-08-07
简介摘要: (原创分析) 60% 70% 80% 90% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 2017 2018 2019 2020 2021 2022Q1-Q3 营业收入同比(%) -1.77% 34.70% 13.55% 44.56% 13.42% 88.62% -50% -30% -10% 10% 30% 50% 70% 90% 110% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 2017 2018 2019 2020 2021 2022Q1-Q3 归母净利润同比（%）49 核心假设 2：考虑到公司在新能源汽车业务上的投入和增长，以及储能和光伏业务的快速增长，我们预计 2022/2023/2024 年新能源汽车业务的毛利率分别为 20.00%/25.00%/28.00%，燃油车业务的毛利率分别为 10.00%/12.00%/13.00%，储能业务的毛利率分别为 20.00%/25.00%/30.00%，通信业务的毛利率分别为 20.00%/25.00%/30.00%，动力电池业务的毛利率分别为 20.00%/25.00%/30.00%，其他金属制品业务的毛利率分别为 10.00%/12.00%/13.00%。图表 79：祥鑫科技盈利、估值预测表 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元） 1932.26 2228.10 29578.37 42535.45 57857.33 增长率（%） -1.77% 15.17% 28.89% 88.62% 46.23% EBITDA（百万元） 321.35 413.22 1022.35 1455.52 2017.39 归母净利润（百万元） 122.06 142.70 1679.07 2366.42 3334.15 增长率（%） -19.25% 16.94% 167.77% 46.24% 34.63% EPS（元/股） 0.42 0.50 5.98 8.38 11.79 市盈率（P/E） 37.3 35.2 6.3 4.6 3.8 市净率（P/B） 4.1 3.8 2.8 2.4 2.1 EV/EBITDA 10.3 9.8 4.2 3.4 2.7 资料来源：Wind，国联证券研究所预测，股价取2023年3月9日收盘价盈利预测：我们预计2022-2024年公司营业收入分别为29.58/42.54/57.86亿元，同比增长88.62%/46.23%/26.31%；归母净利润分别为1.68/2.37/3.33亿元，同比增长203.22%/40.54%/37.57%；EPS分别为0.59/0.84/1.17元/股，对应3月9日收盘价PE分别为32.0/24.5/10.1倍。通过绝对估值法测得每股合理价格为50.53元，结合可比公司估值，给予公司2023年25倍PE对应目标价63.17元，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：新能源汽车销量不及预期，原材料价格波动风险，产能投放不及预期。