中银金工基金研究系列（五）：规避主动股基“规模扩张效应”的基金优选策略-20230804-中银国际

行研报告 10 2024-11-03 0 worker

报告编号：154147
报告名称：中银金工基金研究系列（五）：规避主动股基“规模扩张效应”的基金优选策略-20230804-中银国际
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：33 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-08-03
简介摘要: (原创分析) 报告概述：中银国际证券股份有限公司发布了关于公募基金“规模扩张效应”的证券研究报告，主要关注基金规模扩大对业绩的负面影响。报告通过量化方法，包括规模与标的匹配度因子和规模扩张业绩变化因子，来评估基金规模对业绩的影响，并尝试通过剔除易受影响的基金来增强经典动量选基策略。报告后半部分结合了规模控制策略，为投资者提供了一套稳健且可实施的规模控制调仓策略，其考虑费率后的年化超额收益达8.24%。该策略考虑了公募基金“规模不经济”现象，为投资者提供了一套考虑规模扩张影响的选基策略。报告通过事先剔除两种方法筛选出的基金，实现了对经典选基策略的增强，并提供了两套策略。其中，规模控制动量选基策略在剔除易受“规模不经济”影响的基金后，季度换仓，每期做多前20只基金的1年简单动量策略，年化超额由5.25%提升至6.95%，且自2014年以来所有年度均获正向超额。规模控制调仓超预期选基策略则通过模拟基金净值，构建调仓超预期因子，年化收益由7.14%提升至9.08%。风险提示：投资者应注意基于历史数据构建的模型失效风险。本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写，仅供特定客户发布。报告内容不构成投资建议，投资者应基于自身情况，咨询相关投资顾问的意见，独立做出投资决策。报告不构成任何保证，可随时更改，无需提前通知。过往表现不能作为未来表现的指示或保证。报告仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务建议。