纽约联储-经销商能力和美国国债市场功能（英）-2023.8
- 报告编号：155730
- 报告名称：纽约联储-经销商能力和美国国债市场功能（英）-2023.8
- 报告来源：互联网用户上传
- 关键词：重点报告
- 报告页数：75 页
- 预览页数：6
- 报告格式：pdf
- 上传时间：2024-08-03
- 简介摘要: (原创分析) 本文研究了美国国债市场流动性与经销商平衡表使用之间的关系。研究发现，当经销商需要密集使用其平衡表来中介债券市场时，如2020年3月，美国国债市场的功能性会出现显著损失。虽然收益率波动解释了国债市场流动性的大部分变化，但当经销商平衡表使用达到足够高的水平时，流动性要比仅由收益率波动预测的情况差得多。这与债券市场中介能力偶尔受到约束的存在是一致的。文章还发现，当经销商平衡表使用达到中等水平时，平衡表使用指标开始显著影响解释流动性。这表明，债券市场的流动性部分是由经销商的中介能力限制的，尤其是与现在规模更大的美国国债市场相比。此外，文章通过比较不同样本期的数据，发现经销商平衡表使用对流动性的影响在2005-2022年期间具有持续性，并且这种影响在2014年实施杠杆比率规则后依然显著。这表明，在类似的工作中，文章识别出经销商中介能力对流动性的影响，并利用广泛的流动性和经销商平衡表使用指标来探讨美国国债市场，其样本期包括流动性严重缺失的情况，因此具有说服力。最后，文章讨论了这些发现对政策的含义。
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