青岛啤酒(600600)百年积淀，高端化精进-240803-国盛证券

行研报告 9 2024-11-04 0 worker

报告编号：159234
报告名称：青岛啤酒(600600)百年积淀，高端化精进-240803-国盛证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：30 页
预览页数：10
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-13
简介摘要: (原创分析) 青岛啤酒（600600.SH）经过百年积淀，通过高端化战略和内部整合，实现了从外延扩张到内涵式发展的转变。近年来，公司提出“整合与扩张并举”的策略，并通过“双轮驱动”战略推动公司规模扩大。随着行业进入新常态，公司调整战略，转向“稳增长、调结构、控费用”，经营效率显著提升。啤酒行业面临量稳价增的态势，高端化进程仍有广阔空间。青岛啤酒在品牌、产品和渠道方面采取积极策略，推出中高端新品，优化产品结构，并通过“大客户+微观运营”模式提升渠道控制力。在区域市场，公司巩固基地市场，推进“一纵两横”战略，实现基地市场的稳健增长和结构优化。短期成本回落，中长期提质提效。青岛啤酒通过优化原材料和包材采购策略，以及提升产能人效，实现成本控制。未来，随着品牌产品结构升级和产能人效的持续优化，公司盈利空间仍有提升。根据以上分析，我们对青岛啤酒的未来业绩持乐观态度，并预期公司2024-2026年实现归母净利润49.5/56.2/63.3亿元，同比+16.1%/13.5%/12.6%，对应PE为18/16/14x，处于历史低位及行业偏低水平，首次覆盖给予“买入”评级。同时，需关注消费力恢复、行业竞争加剧、食品安全问题以及测算与实际情况存在的误差等风险。