韩国央行-考虑异质性家庭利率敞口的加息对消费的影响（英）-2024

重点报告 8 2024-11-04 0 worker

报告编号：161072
报告名称：韩国央行-考虑异质性家庭利率敞口的加息对消费的影响（英）-2024
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：15 页
预览页数：7
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-13
简介摘要: (原创分析) 文本内容总结：本文分析了利率上升对私人消费的影响，考虑了家庭对利率的异质性暴露。研究发现，由于高价格和利率，私人消费增长缓慢，消费恢复动力自2022年底以来减弱，实际利率已攀升至基准利率上调前的水平之上。此外，从去年年初开始，家庭持有的房贷和无担保贷款利率比利率上调前高出2%至3%，表明利率上升限制了消费。文中还探讨了家庭间利率暴露的异质性分布特征，即家庭对利率风险的暴露程度不同。分析表明，在利率上升的环境下，消费受影响的家庭类型主要是那些短期财务负债超过短期财务资产的“利率上升受损者”。这些家庭主要是30至40岁的家庭，属于中高收入阶层，消费较高。相反，被称为“利率上升受益者”的家庭，即60岁以上的家庭和高收入家庭，则增加了消费。此外，利率暴露的异质性分布对总消费构成另一种约束，因为利率上升受损者包括较大比例的高消费倾向家庭，而利率上升受益者则包含更多低消费倾向的家庭。模型估计显示，利率上升对减缓消费的效应（包括时间替代效应和利率暴露效应）比仅考虑时间替代效应时要大20%以上。未来，如果利率下降且价格稳定，预计家庭消费将逐渐恢复。然而，累积的通胀压力可能会削弱消费复苏的步伐。如果30至40岁家庭的债务比率仍然较高，政策制定者需要采取措施防止家庭债务再次上升。