货币政策周期视角：货币还会放松吗？_恒大研究院

行研报告 7 2024-11-04 0 worker

报告编号：237058
报告名称：货币政策周期视角：货币还会放松吗？_恒大研究院
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：25 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-16
简介摘要: (原创分析) 这篇报告主要分析了中国货币政策周期的演变和趋势。报告首先回顾了货币政策周期的概念，并详细解析了中国货币政策在不同周期内的主要特点、操作工具和调控目标。报告指出，货币政策周期大约每4-6年发生一次转变，每轮周期内的转向次数大致为3-4次。货币政策松紧程度的判定基于定量和定性两方面的指标，包括货币供应量、信贷规模、利率等，以及央行《货币政策执行报告》中的措辞。报告详细分析了中国经历的四轮货币政策周期：第一轮周期（1998-2002）主要应对亚洲金融危机，货币政策从稳健偏松到稳健偏紧再回到稳健偏松；第二轮周期（2003-2009）与外部冲击共振，货币政策经历了适度宽松、稳健偏紧、适度从紧和适度宽松的变化；第三轮周期（2010-2015）在回归稳健的同时受到多目标制约，操作空间有限；第四轮周期（2016-2018）则呈现出稳健中性到稳健偏紧的结构性微调。报告指出，货币政策周期的每一次转变都反映了中国经济周期和金融周期的变化，同时也揭示了货币政策操作空间有限，以及多目标制约下货币政策易松难紧的特点。报告还强调了货币政策从大开大合到微调预调的转变，以及央行在货币政策操作中的主动管理。最后，报告提醒了潜在的金融风险，包括美联储超预期加息和中国债务风险爆发等，并强调了疏通货币政策传导机制、提高货币政策调控效力的必要性，以及可能需要对货币金融政策框架进行调整的长期趋势。