如何让LPR降息传导到实体经济：从宽货币到宽信用系列之五_恒大研究院

行研报告 7 2024-11-05 0 worker

报告编号：242154
报告名称：如何让LPR降息传导到实体经济：从宽货币到宽信用系列之五_恒大研究院
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：23 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-16
简介摘要: (原创分析) 恒大研究院的研究报告主要探讨了LPR降息如何传导至实体经济，并分析了我国利率传导渠道的效率和存在的问题。报告提出，在央行改革LPR形成机制后，LPR报价小幅下降，有助于引导贷款利率下降，缓解实体经济融资贵的问题。然而，当前我国货币政策信贷渠道传导效率下降，利率渠道的疏通至关重要。报告指出，此前利率传导不畅的主要原因在于商业银行内部定价机制，特别是“两部门决策机制”导致的双轨利率问题。针对此，央行选择改革完善LPR形成机制，加强LPR在贷款定价中的引导作用。改革后，LPR报价与MLF操作利率直接挂钩，要求银行在新发放的贷款中主要参考LPR定价，有助于实现贷款利率的传导和资金成本定价的市场化。然而，报告也指出LPR改革只是疏通利率渠道的一小步，要实现真正的利率市场化，我国仍面临资金供给端和需求端的问题。在资金供给端，央行层面缺乏明确的基准利率信号，中小银行流动性分层，以及商业银行存款利率短期难以实现市场化。在资金需求端，实体经济存在流动性分层，影响利率渠道向实体经济的传导效率。报告建议，应培育明确的政策利率，完善利率走廊机制，逐步推进存款利率市场化，通过阶段性降准的方式降低法定存款准备金率，进一步发展债券市场，强化政策利率在债券市场上的传导效率，并加大财税体制改革力度，打破地方政府和国有企业部门的预算软约束。同时，报告也提醒投资者市场有风险，投资需谨慎，报告内容不构成投资建议。