暨2020年下半年通胀形势展望：为什么我们认为下半年CPI大概率由正转负_民生证券

行研报告 7 2024-11-06 0 worker

报告编号：246314
报告名称：暨2020年下半年通胀形势展望：为什么我们认为下半年CPI大概率由正转负_民生证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：10 页
预览页数：5
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-16
简介摘要: (原创分析) 这篇证券研究报告主要分析了为什么认为下半年的消费者物价指数（CPI）很可能由正转负，并给出了相关的宏观专题研究。报告的主要观点和结论如下： 1. 由于疫情管制带来的需求减少，生猪补栏速度超过了预期。疫情期间，城市食品供应大幅减少，食品价格超预期上涨，同时禽类和畜类库存积压严重。由于出栏量大幅下降，生猪超预期补栏。 2. 生猪存栏量是猪肉价格的领先指标，由于春节期间生猪出栏受阻、政策支持生猪养殖、猪瘟疫苗研发成功等因素的利好，生猪快速补栏。这导致未来猪肉价格或快速回落。 3. 由于统计局采用“链式拉式”统计方法，猪肉同比CPI权重和滞后一年猪肉价格正相关，猪肉环比CPI权重和滞后一个月猪肉价格正相关。因此，在猪肉消费量稳定的时期，猪肉CPI权重主要考虑基期猪肉价格变动情况。今年下半年，猪肉占CPI的权重将逐渐上升，这会放大猪肉价格大幅回落对CPI的拖累程度。 4. 根据猪周期预测，今年下半年CPI可能快速滑落至负区间。 5. 插图目录部分展示了报告中使用的图表，包括猪肉消费、生猪存栏、猪肉价格、CPI权重等方面的数据图表。 6. 风险提示部分提醒投资者注意疫情好转超预期、猪瘟二次爆发、财政扩张超预期等风险。 7. 在投资建议部分，报告认为通缩会导致实体经济需求收缩，进而使利率债走牛。利率债仍有机会。最后，报告提供了免责声明，明确了报告的使用范围和限制，以及报告中的信息和观点的来源和依据。总的来说，这是一篇全面分析猪肉市场及宏观经济形势的证券研究报告。