2月份总经讨论_富邦证券

行研报告 15 2024-11-06 0 worker

报告编号：163642
报告名称：2月份总经讨论_富邦证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：32 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-15
简介摘要: (原创分析) 2月份经济及金融市场动态概述：美国财政部长任命，美联储主席Yellen发表鹰派言论，暗示可能加息，新台币升值，台湾经济预测上调，欧洲议会批准欧盟-加拿大FTA。此外，中国证监会修订上市公司非公开发行股票规则，中国外汇交易中心调整人民币中间价定价机制，希腊债权人同意返回希腊协商，法国Le Pen拉近与对手差距，印度公布2017/18财年政府预算案，美国新增非农就业人数增加，特朗普签署评估Dodd-Frank法案的行政命令，并实施对伊朗新制裁。未来一月关注焦点包括主要央行利率决策会议，特朗普赴国会发表演讲，中国两会开幕，法德意西四国领导人高峰会议，美国对俄罗斯经济制裁期限到期，英国上议院完成脱欧法案审议，欧盟高峰会，美国举债上限到期，荷兰普选，英国正式启动脱欧谈判，G20财金首长会议，博鳌亚洲论坛，香港特首选举，罗马条约缔约60年。重大事件时间表列出了从Q1/17到Q4/17的初步政策方向，提名最高法院大法官和Fed理事，以及2/28国会演说，包括4月汇率操纵报告，6月中美战略与经济对话。 Fed官员对升息和资产负债表缩减的谈话显示，多数官员提到特朗普政策的不确定性，并捍卫Dodd-Frank Act。特朗普对美元强势持负面态度，与Fed升息或缩表产生冲突，提名Fed理事的立场可能偏中立。Fed持有约2.46万亿的公债，如果明年中停止再投资，3年后将减少近1万亿。中国1月社会融资规模增加3.7万亿，贷款增加2.3万亿，未贴现银行承兑汇票增加6,131亿，企业债连续两个月减少。信用贴水上升，目前AAA、AA、A约在122bps、179bps、720bps，去年11月为61bps、125bps、663bps。短天期利率与国债殖利率持续攀高，不利企业于债券市场筹资。美元重拾强势，但特朗普政策等不确定性仍在，涨幅与速度不会太快。德、法国大选变数提高，政治面风险重回视野。Fed不论3月升息与否，欧元都很难从中获益。3月G20财长及央行会议，美国财长S. Mnuchin将与日本财务大臣、ECB总裁碰面，汇率料为谈话重心。金融市场回顾显示，在巴西引领下，拉美股市领涨新兴股市，美股在特朗普税改政策激励下重振涨势，但RSI指数显示S&P 500指数已出现超买信号，需留意政策期待不如预期造成的失望性卖压。全球通胀升温，美股有过热的迹象，新兴国家具备估值面优势，中国两会行情可期，美国高收益债今年再融资压力低，美国高收益债利差已接近2014年低点，但除非遇到市场恐慌气氛上升，否则利差大幅扩大几率相对较低。 3月投资组合想法建议加码中国股市，減碼欧洲，伺机而动于美国、新兴市场、原物料出口国；債市建议加码美国高收益债、新兴债，減碼义、法公债、人民币债；大宗商品建议加码原油，伺机而动于黄金。