中国市场及A股点评_海通国际

行研报告 7 2024-11-07 0 worker

报告编号：169556
报告名称：中国市场及A股点评_海通国际
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：5 页
预览页数：2
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-16
简介摘要: (原创分析) 这段文本的主要内容是关于金融领域的宏观和微观动态，包括外储、金融工程、大类资产配置模型、行业点评等。具体内容如下：一、宏观动态 1. 外汇储备：9月外储增加，估值效应影响偏负，可能是由于美元指数回升和其他主要货币对美元的贬值。强势汇率回档，未来可能延生较大幅度双向波动。货币政策中性，央行在控总量基础上引导结构，而非大水漫灌。 2. 金融工程：近期的研究主要集中在因数控加权、正交和择时这三个方面。流行的方法主要有两种，一种是以因数为核心建模，另一种是基于收益率和因数之间的Fama-MacBeth回归。在一定条件下，两者之间的等价性被证明。随后，关于因数的正交和择时的重要性被阐述。另外，关于多因数模型中的风险因素也被提醒。二、大类资产配置模型 1. 积极的风险均衡策略：这是一种以风险均衡组合为中性配置的投资策略。在实际应用中，当基金经理没有明确的市场观点时，会选择纯粹的风险均衡组合。如果有正向观点，就会倾向于增加权益类资产的权重，同时减少债券类资产的配置比例。在这种情军下，选择风险均衡作为中性配置很有意义，因为它在风险贡献度和业绩贡献度之间达成了某种平衡。 2. 加入商品类资产后，无论积极的还是纯粹的风险均衡策略，收益都得到了增强。假设权益、债券和商品类资产的风险预算分别为40%、40%和20%，采用与之前完全相同的方法来实现积极的风险均衡策略。在波动率相似的情况下，包含商品类资产的组合，收益上升了1%，而最大回撤也没有明显增加。三、行业点评 1. 基础化工材料制品：国内碳纖維市場集中度較低，進口替代正在加快。建議關注具有碳纖維稀缺標的光威複材。 2. 教育板块观点：结合新民促法的落地情况，建议综合考虑赛道特点、商业模式和公司的教育业务品牌、运营能力等方面来选股。并关注那些符合产业方向、内生增长稳健的优质成长公司。 3. 软件行业：推荐布局那些估值底清晰、符合产业方向、内生增长稳健的大白马公司，尤其是那些已经开始在底层基础架构和深度学习方面发生深刻变革的AI大公司。看好从晶片到终端到应用的AI大公司，真正实现在不斷適應各種使用場景的完美的結合。已经公布的三季报也验证了智慧安防领域的增长确定性相对最强。 4. 通信设备：政策面持续加码5G商用步伐，首推中興通訊等子行業龍頭！四、免责声明该文本内容由从事证券及期货条例中第一类和第四类受规管活动的持牌法人所编制和发行。文本中的资料和建议仅供参考，并不构成任何投资建议或保证。用户应自行考虑自己的财务状况和投资目标，并咨询专业人士以评估投资建议是否合适。某些投资产品可能存在特定风险，不适合所有投资者。总的来说，这段文本主要介绍了金融领域的各种动态和行业动态，包括外储变化、金融工程研究、大类资产配置、行业点评等，并提供了相关的分析和建议。