市场大跌与资管新规快评：A股核心矛盾并未发生变化_天风证券

行研报告 6 2024-11-07 0 worker

报告编号：170764
报告名称：市场大跌与资管新规快评：A股核心矛盾并未发生变化_天风证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：3 页
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报告格式：pdf
上传时间：2024-09-16
简介摘要: (原创分析) 这篇文章是关于市场大跌与资管新规的快评。核心内容主要包括以下几个方面：一、市场大跌与资管新规的核心问题解析近期市场出现大跌，但天风策略团队认为影响市场的核心矛盾并未发生变化。他们认为，盈利（ROE）仍然是决定市场趋势的核心矛盾，而利率（金融监管或是通胀预期引发的利率上行）则是次要矛盾。这一判断基于对当前经济状况的深入分析，以及对全球央行决策的理解。二、资管新规的解读近日发布的资管新规征求意见稿落地，旨在规范金融机构资产管理业务，统一监管标准，减少监管套利。新规涉及内容广泛，包括资金池、杠杆水平、通道和嵌套等方面的规定。尽管市场对此反应高度关注，但天风策略团队认为这次新规的思路整体延续之前，旨在消除市场乱象，加强金融监管。同时，由于设置了长达一年半的过渡期，以及考虑到市场情绪波动等因素，新规对市场的增量影响可能并不大。此外，监管政策对市场的影响主要体现在风格稳健、风控合理的大型机构上。三、ROE慢牛的趋势分析天风策略团队认为，ROE的复苏始于去年三季度，并一直持续至今。在这一过程中，总需求小幅回落但保持韧性，产能周期底部逐渐抬升带动总资产周转率（产能利用率）从而ROE持续反弹。因此，中期市场仍然是ROE慢牛的趋势。特别是在近期胶着阶段，投资者应该关注银行板块的配置价值。同时，他们也提出了关于银行资产质量改善的两大逻辑和预期差所在。此外，他们也提醒投资者注意经济失速下行带来的风险。总的来说，天风策略团队对市场的判断是乐观的，认为市场将继续呈现ROE慢牛的趋势。同时，他们也提醒投资者注意风险控制和市场波动带来的风险。