宏观经济·周度报告：政策博弈阶段，商品或震荡运行_国贸期货

行研报告 9 2024-11-08 0 worker

报告编号：252405
报告名称：宏观经济·周度报告：政策博弈阶段，商品或震荡运行_国贸期货
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：7 页
预览页数：3
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-16
简介摘要: (原创分析) 以下是摘要内容：宏观经济·周度报告一、三孩政策加速到来中共中央政治局召开会议，审议《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》，要求依法组织实施三孩生育政策。这是继 2013 年单独二孩、2016 年全面两孩以后的第三次提出放开生育的政策。三孩政策突然加速远超市场预期，对中国未来人口结构再度改善有积极作用。但应注意的是，三孩政策或更有助于中高收入人群释放生育潜力，普遍性首胎生育率持续大幅下滑的经济因素更值得高度重视。提高人口生育率需要一系列经济改革政策的配套实施。二、央行再度发力，人民币升值速度或放缓央行决定自 6 月 15 日起，将外汇存款准备金率由现行的 5%提高到 7%。去年 10 月以来，央行采取了一系列措施调控汇率走势，包括提高境内企业境外放款上限等。近期公布的国际收支数据显示，境外资本加速流入中国，上调外汇准备金率将有助于收紧境内外汇市场流动性，推升境内外汇资金的拆借成本，抑制投机性资本流入，有助于缓解人民币升值压力。综合考虑基本面和消息面等因素，中期人民币升贬值的因素都存在，预计人民币双向波动的幅度可能加大。三、美国非农不及预期，美联储 Taper 预期降温美国 5 月季调后非农就业人数增加不及预期，可能与大规模财政刺激等因素有关。连续两月的非农就业不及预期或拖累美联储 Taper 的步伐。不过，6 月以来，美国已有半数州取消每周 300 美元的额外失业救济，对提振居民工作意愿的效用值得观察。四、政策博弈阶段，商品或震荡运行全球经济同步复苏，短期通胀压力持续升高，给大宗商品带来支撑；但市场对主要经济体的央行政策预期正在发生变化，加剧了商品的波动。进入政策博弈阶段，商品或震荡运行，重点关注全球央行对未来政策走向的指引。二、物价：国内通胀温和回升食品价格继续回落，通胀压力有限；CPI 或继续温和回升；政策调控升温，PPI 上行势头或放缓。由于内需有走弱的迹象，PPI 向 CPI 的传导并不顺畅，CPI 的通胀压力有限；同时大宗商品仍有上行的空间，PPI 有望延续上行势头。整体上政策调控下大宗商品价格下行将带动PPI涨幅放缓。