宏观月报：风雨欲来风满楼_中粮期货

行研报告 6 2024-11-08 0 worker

报告编号：255531
报告名称：宏观月报：风雨欲来风满楼_中粮期货
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：10 页
预览页数：5
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-16
简介摘要: (原创分析) 宏观月报内容总结如下：一、全球疫情与经济状况本月末疫情再次爆发，给全球经济带来了新的挑战。疫情对新兴经济体的工业生产和就业增长构成不利影响，全球供应恢复和经济增长前景受到威胁。全球主要央行已进入货币政策正常化阶段，且受制于通胀高企，新变种的出现可能暂缓收紧进程，但不太可能逆转这一趋势。风险偏好可能下降，我国经济、市场面临的外部环境或将恶化。需警惕工资上涨产生的工资-价格螺旋与通胀预期的影响，二者都会导致通胀的加剧与延长。二、月度宏观回顾过去每轮小规模疫情之后，都有报复性消费的现象。只要无较大疫情风险，消费贡献有超出市场预期的潜力。外需出口韧性尚存，三驾马车在未来半年或形成共力，我国年末经济有望迎来半年维度的反弹。但南非新毒株的阴影短期压制市场情绪，海外经济恢复和货币宽松退出节奏可能放缓，政策应对空间已不如前。中国经济受新毒株扰动概率低，在全球供应链中的重要性将进一步提升。独特的疫情防控策略下，外资对A股的增配可能提速。政策方面，“以我为主”的政策仍有底线思维，对于地产依然维持“托底不刺激”的政策风格。未来经济形势与资产偏好分为三个阶段：内外预期分化阶段、拐点阶段和下行开启阶段。通胀是现阶段核心关注的点之一。在此背景下宏观政策将会有所调整以适应新的经济形势和市场变化。三、行情研判与风险提示风险资产方面，在过热到滞胀周期的过渡时，大宗商品在强需求的现状下也会维持相对权益的强势。第一阶段国内经济有望超预期而海外高需求已被充分预期；第二阶段海外需求增量可能逐渐乏力商品类资产大概率在二阶段见顶或右侧确认转势；第三阶段关注的是国内政策的再调整权益资产可能会再度走强而非出现贬值趋势需警惕新的风险因素以及套保做空等策略的运用。美元指数方面短期随着Taper落地预计会年内先跌、明年加息预期再启后再上涨真正顶部由原油等能源价格确定风险资产波动较大波动幅度和持续时间有限。在美德利差方面长期的趋势更偏向向上因此美元指数长期来看存在上涨空间年内可能会下跌至区间底部波动需谨慎市场节奏变化带来的冲击。最后报告提醒投资者注意交易风险独立做出交易决策并随时关注市场动态变化。