行内偕作·快评号外（第401期）：2022年1月金融数据点评-政策主导“宽信用”_招商银行

行研报告 5 2024-11-08 0 worker

报告编号：257029
报告名称：行内偕作·快评号外（第401期）：2022年1月金融数据点评-政策主导“宽信用”_招商银行
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：5 页
预览页数：2
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-16
简介摘要: (原创分析) 概述：这份报告主要分析了2022年1月的中国金融数据，包括信贷、社融、货币流动性等方面。报告显示，1月信贷总量显著回暖，新增信贷创下历史同期新高，政府债融资和直接融资改善对社融形成有力支撑。同时，货币流动性缺口持续收敛，市场收益率下探空间有限。总体来看，央行的一系列“稳增长”举措已带动“宽信用”初显成效。一、信贷情况 1月新增信贷大幅增加，创下历史同期新高。实体融资需求以短贷为主，企业中长贷回暖幅度有限。居民加杠杆意愿不足，居民贷款同比减少。二、社融情况 1月新增社融6.17万亿，创历史新高。除信贷超预期回暖外，还受到政府债低基数和企业直接融资改善的推动。政府债券融资贡献了近四成的社融同比增量。企业直接融资明显改善，其中债券融资增长与企业发债难度和成本下降有关。三、货币情况 1月M2同比增速环比增加，财政存款增加，居民存款增加，企业存款减少。受春节错位影响，企业在1月发放奖金，M1增速大幅减少。广义流动性缺口趋势性缩窄，银行负债端压力持续下降。四、债市影响随着金融数据超预期，债券市场收益率随即上行。后续市场收益率进一步下探的空间有限，主要有几个方面的原因：信贷和社融总量已明显走强，央行需要时间观察政策效果；美国CPI数据不断创新高，美联储加息步伐可能加快；货币市场利率下行幅度远低于债券收益率下行幅度。五、前瞻总体来看，央行的一系列“稳增长”举措已带动“宽信用”初显成效。随着财政政策持续发力、基建项目需求向中上游传导，叠加结构性货币信贷政策对制造业领域的支持，信用环境有望持续好转，一季度社融增速或继续企稳回升，信贷结构将相应改善。