宏观研究点评：“量跌价升”背后的近忧与远虑_华安证券

行研报告 6 2024-11-08 0 worker

报告编号：257894
报告名称：宏观研究点评：“量跌价升”背后的近忧与远虑_华安证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：8 页
预览页数：4
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-16
简介摘要: (原创分析) 报告标题：量跌价升背后的近忧与远虑报告摘要： 3月中国官方制造业PMI为49.5%，低于预期，显示制造业活动下滑；非制造业PMI为48.4%，同样低于前值，表明服务业和建筑业均受到疫情影响。报告分析，3月PMI数据呈现明显的“量跌价升”特征，即供需指标全面回落，但价格指标全面回升。这种背离引发了对于经济增长和物价水平的思考。报告预计，疫情对一季度GDP的拖累可能达到0.4-0.5个百分点，同时警惕今年PPI同比回落速度较慢且幅度有限。未来，在俄乌冲突、扩基建和稳地产的影响下，需警惕上游原材料价格难以顺畅下行。分析师何宁认为，疫情对制造业的影响体现在需求回落大于供给，但供需回落幅度几乎一致，表明疫情对制造业的影响主要是短期冲击。非制造业中，服务业PMI大幅回落，而建筑业PMI小幅回升，但整体仍低于季节性水平。报告还指出，疫情对民营经济的冲击可能达到其理论增量的14%左右，且疫情对不同省市GDP冲击幅度约0.2%-3.8%。风险提示包括地产下行速度超预期和政策实施力度不及预期。报告强调，报告信息均来源于市场公开信息，分析师对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与报告无关，报告不构成任何投资建议。报告仅向特定客户传送，未经授权，任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，均属违法行为。