轮动的商品：解析商品周期的黑匣子_国元证券

1. 报告编号：261621
2. 报告名称：轮动的商品：解析商品周期的黑匣子_国元证券
3. 报告来源：互联网用户上传
4. 关键词：行研报告
5. 报告页数：13 页
6. 预览页数：6
7. 报告格式：pdf
8. 上传时间：2024-09-16
9. 简介摘要: (原创分析) 本文是关于商品周期的宏观研究报告，其中详细分析了商品周期与货币周期的关系、商品价格的波动规律以及大宗商品的轮动规律。报告指出，商品周期和货币周期存在高度拟合，全球M2同比和CRB同比的高度拟合表明历次商品超级周期都没有跳出货币周期的框架。南华商品指数追踪国内三大交易所上市品种，与CRB指数走势趋同，反映了国内外面临的商品周期的一致性。相较于其他资产，大宗商品对流动性反应滞后，其表现更贴近经济周期，在信用扩张和库存回补的扩张晚期有超额收益。商品大类轮动顺序一般为工业品>能化品>农产品>贵金属，铜、原油和黄金是周期观察的关键商品。此外，报告还分析了猪周期的独立行情，指出猪周期遵循蛛网模型，由产能超调引起，受市场集中度提升缓慢和供应弹性影响，难以被熨平。报告还强调了非周期因素对周期轮动的可能影响，并提供了相关政策和市场走势图。报告统计数据基于历史数据，未来市场风格变化可能导致统计规律失效。

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