汇率研究系列之九：外汇风险准备金率上调，信号作用较强_国金证券

行研报告 7 2024-11-09 0 worker

报告编号：261778
报告名称：汇率研究系列之九：外汇风险准备金率上调，信号作用较强_国金证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：5 页
预览页数：2
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-16
简介摘要: (原创分析) 好的，以下是简化后的文本内容：外汇风险准备金率上调，信号作用强。央行再度上调外汇风险准备金率以抑制远期套利交易行为，近期人民币贬值压力上升。此次上调有助于抑制远期套利交易行为，由于即期购汇对贸易凭证要求较高，企业非贸易相关的套利等投机行为通常借由远期、期权等交易来实现。银行远期售汇风险准备金的缴纳会提高资金使用成本，进而起到抑制远期售汇的效果。历史上，人民币贬值压力较大的环境下，央行曾两次上调风险准备金率。图表展示了历史使用情况。与此同时，中美利差的深度倒挂也带来部分套利资金的外流压力。8月2日以来，中美长端国债利差再度倒挂，加剧了利差的倒挂。截至9月23日，中美利差倒挂已达1.01%。外汇风险准备金工具上调20%，将增加约109.5亿美元的缴存，或将“对症下药”，有效抑制贬值预期走强、利差倒挂加深下的套利行为。短期看，人民币贬值压力仍在，但市场冲击或相对有限。历史上来看，风险准备金率的重启，或有助于放缓人民币的贬值速度。本轮中，银行代客售汇率较5月下行2.4个百分点，结汇率较5月回升3.3个百分点；企业结售汇意愿已现边际改善，该工具的启用，或将进一步促进市场信心的恢复。另外，强势美元压制下，人民币汇率或仍承压；但本轮贬值的市场冲击或相对有限。在央行退出外汇市场常态化干预后，升贬值趋势的逆转往往需要市场核心驱动因素的转变，而本轮贬值主因正是强势美元的压制。考虑到藏汇于民下的资金行为调整等，本轮人民币汇率贬值对国内市场的冲击或相对有限。风险提示包括美联储货币政策紧缩不及预期和国内经济修复不及预期等。特别声明：本报告版权归国金证券所有，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。报告反映研究人员观点分析方法等，任何机构或个人不得将报告内容作为投资依据。报告风险自负且仅供特定客户使用。如需了解更详情，请访问国金证券官网或联系相关客服人员。