宏观·周度报告:经济修复预期继续增强_金信期货
- 报告编号:263894
- 报告名称:宏观·周度报告:经济修复预期继续增强_金信期货
- 报告来源:互联网用户上传
- 关键词:行研报告
- 报告页数:15 页
- 预览页数:6
- 报告格式:pdf
- 上传时间:2024-09-16
- 简介摘要: (原创分析) 宏观周度报告 一、摘要 经济修复预期继续增强。上周市场仍处在预期和现实的验证阶段,12月通胀和社融数据均体现经济偏弱的现实,疫情扰动和地产弱需求下融资需求不足。随着强政策支撑,企业预期呈现边际改善,经济修复也正在进入加快回升的过程。本周重点关注经济数据出炉,预计数据大概率仍在反映偏弱的现实和预期的边际改善。 二、国内经济情况 1. 金融数据:12月新增贷款略好于预期,主要受到企业中长贷的支撑,居民贷款仍然是拖累。随着疫情和地产两大宏观主线的边际变化,居民部门去杠杆或将度过最严重的阶段。而受政府债错峰发行以及企业债券融资发行低迷的影响,社融总量增速继续下滑。随着政策对信贷投放支持力度不小,预计后续融资需求将回升。 2. 通胀数据:12月CPI同比涨幅扩大,主要受到食品、交通通信和居住价格弱于季节性表现的拖累,但经济重启对通胀的拉动逐渐显现。PPI环比由涨转降,主要受到石油及相关行业价格下降的影响。总的来看,通胀数据仍体现经济偏弱的现实,但后续内需回升将是对通胀的主要带动。 3. 城市活动:全国主要城市经济活动继续呈现加快修复,地铁客运量逐步回升,拥堵延时指数已经超出此前水平,反映居民生活活动在逐渐向正常化回归。 三、海外经济跟踪 美国经济软着陆预期升温,主要受劳动力市场持续强劲和工资增速放缓的支撑。美国当前通胀已确认下行趋势,但核心矛盾在于“工资-通胀”螺旋何时降温。衰退从预期逐渐走向现实,美债表现好于美股,美股中期仍面临流动性和盈利下行的压力。 四、经济高频观察 1. 需求:地产政策持续放松,需求端小幅回暖,但地产销售端仍未有明显起效。 2. 生产:岁末年初工人提前返乡,开工率普遍回落。 3. 工业品价格:国内外主要宏观线索主导价格走势,黑色系商品继续保持强势。 4. 通胀:农产品价格继续回升,蔬菜价格上涨继续对冲猪肉价格回落。 五、风险提示 国内经济修复过程中可能面临的不确定性因素包括:疫情超预期、政策力度不及预期、美联储加息超预期等。此外,衍生品定价也存在一定风险,需关注市场变化及政策调整带来的影响。
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