宏观深度：详解库存周期：误区、框架与研判_平安证券

行研报告 2 2024-11-10 0 worker

报告编号：268508
报告名称：宏观深度：详解库存周期：误区、框架与研判_平安证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：16 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-16
简介摘要: (原创分析) 该报告由平安证券研究所撰写，主要探讨了库存周期的概念、误区、框架和研判。报告基于对中国库存周期的理论和数据研究，对库存周期研判的基本框架进行了再审视，并考察了细分行业的库存周期阶段特征。报告提出，库存周期是中国经济周期中最常见的表现形式，涉及需求、生产、价格、库存的系列变化过程。报告指出，价格是推动库存周期演化的重要变量，而剔除价格的“实际库存”变化会慢于名义库存，并可能引入上游原材料价格波动的影响，不利于判断库存周期的拐点。报告详细分析了当前库存周期的行业特征，发现工业原料行业可能受产能过剩制约补库存高度，装备制造行业多数行业景气，去库存已近尾声，而消费制造行业则景气低迷，去库存仍在半途。报告判断，本轮库存周期运行已出现积极信号，包括产出缺口收敛、价格向上拐点出现、工业生产企稳回升。预计库存周期将在今年四季度看到向上拐点，中游装备制造行业可能成为补库存的主要驱动力量，但下游消费制造行业尚未充分信号。报告还指出了补库存的两个限制性因素：总需求扩张不足和产能过剩逐渐凸显，并建议投资者对库存周期向上的高度及其对经济增长的驱动程度不宜抱高期待。报告最后给出了平安证券的投资评级，并对报告的使用和分发做了声明，提醒投资者市场有风险，投资需谨慎。