2023年11月宏观利率展望：经济持续修复，配置择机介入_南京银行

行研报告 2 2024-11-11 0 worker

报告编号：269856
报告名称：2023年11月宏观利率展望：经济持续修复，配置择机介入_南京银行
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：30 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-16
简介摘要: (原创分析) 南京银行资金运营中心金融市场研究部发布报告，对10月份的经济数据进行了详细分析。报告显示，10月份经济继续修复，消费反弹力度超出预期，而地产投资依然为主要拖累。生产端加快，采矿业、制造业增速上行。出口增速继续下行，但进口增速超出预期，显示内需逐步走强。失业率与前值持平，但31个大城市失业率下行，显示就业情况有所好转。通胀方面，CPI有所回落，主要受食品价格拖累，而PPI上行趋势暂缓。 11月以来，短期资金利率较10月下旬整体下行，DR007回归至政策利率附近，但多在政策利率上方，资金面整体中性略偏紧。货币政策方面，央行表示后续将更加注重做好跨周期和逆周期调节，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，持续加大对重点领域和薄弱环节的支持力度，推动实体经济融资成本稳中有降。综合来看，社会融资主要由政府债和票据融资拉动，居民和企业融资需求仍偏弱，货币政策对资金面的支持力度或加码，对债市有所支撑，但政府债大量发行或对资金面有所扰动。利率债策略方面，11月以来，收益率较之前高点有所回落。从经济基本面来看，10月数据显示经济仍然处于修复过程中，目前政策放松效果有限。后续在增发国债落地的提振下，经济预计继续修复。货币政策方面，预计延续宽信用、稳货币的政策取向，资金利率保持在紧平衡状态。从债券供需来看，后续预计仍有1.7万亿政府债券新增，供给压力仍然较大。总体而言，目前基本面和政策对债市仍然偏利空，建议交易盘保持谨慎，配置盘在当前点位可择机介入，可选择3Y、7Y国债。