2024年1月金融数据解读：内生需求走强，社融结构改善_中国银河证券

行研报告 2 2024-11-11 0 worker

报告编号：271387
报告名称：2024年1月金融数据解读：内生需求走强，社融结构改善_中国银河证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：9 页
预览页数：4
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-16
简介摘要: (原创分析) 以下是简化版的中国银河证券股份有限公司发布的宏观动态报告总结：一、金融数据概览 1. 1月社会融资创新高，结构改善。新增社融创历史同期最高值，企业债券和未贴现银行承兑汇票同比多增。私人部门融资需求走强，政府融资不再是主要支撑。二、贷款增速回落主要由于高基数原因，表现依然偏强 1. 金融机构人民币贷款余额同比增长10.4%，增速回落。主要是受到基数高影响，即2023年1月金融机构新增人民币贷款创历史新高。但私人部门内生性融资需求表现出积极信号。 2. 居民信贷明显改善，短贷和中长贷均大幅同比多增。居民新增信贷的主要构成是消费贷和经营贷。 3. 企业信贷同比少增，票据融资同比大幅少增，企业中长期贷款同比新增但依然表现偏强。主要是项目启动进度加快带动企业融资需求上行。三、企业债券融资改善明显，直接融资占比提升央行首次提出“合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系”，扩大直接融资，企业债券融资改善明显。未来公司信用类债券和金融债券发行可能提速。四、政府债券发行进度慢于去年，不再是社融同比多增的主要支撑政府债券发行进度慢于去年，地方政府债发行偏慢，新发行的部分主要用于特别再融资债券。未来何时启动超长期特别国债及其规模和进度仍需观察。政府融资对社融的支撑作用可能边际减弱，但企业融资有望加速，社融结构改善。五、表外融资同比多增，主要由未贴现银行承兑汇票拉动信托贷款同比多增，委托投资同比有所下降。表外融资的增加可能是由于表内信贷供给偏紧所致。未贴现银行承兑汇票增加可能是企业预期改善的一个表现。六、M1增速快速上行，高基数带来M2增速下滑 M1增速结束连续7个月的下行趋势快速上行，企业活期存款增速上行可能由于春节因素和企业预期改善。另一方面由于存款高基数的影响M2增速快速回落未来随着基数的影响消退M2增速可能回升七、我们的判断与预测1月份的社会经济数据超出了市场预期但未来的信贷增速如何还需要进一步观察同时央行对于未来的货币政策方向也值得关注总体来看中国银河证券对于未来的经济形势持谨慎乐观的态度建议投资者谨慎决策并及时关注经济形势变化做出正确的投资决策在享受投资收益的同时规避风险本报告所提供的分析仅供投资者参考并不能保证未来的经济走势免责声明本报告所表述的所有观点均基于已知的信息进行的分析预测仅供参考不构成任何买卖股票或其他投资产品的建议或依据报告所提供的数据仅供投资者做参考之用并不构成投资建议报告并不保证准确性或完整性对于因使用本报告而造成的损失银河证券不承担任何责任在涉及投资决策时请务必谨慎并寻求专业意见报告版权归银河证券所有未经授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告。